标题：黄金市场12年牛市并未结束

　　本报记者 王超

　　昨日发布的“经易2012-2013年度黄金市场研究报告”认为，目前金价已经连续5个月回落，尽管是自2001年以来从未有过的现象，但当前还没有充分的理由确定黄金价格就此结束了长达12年的牛市行情。至少目前最近金价在1500美元以上的区域仍然得到了有效支撑。如果根据长期均线理论来判断，金价维持在1450美元以上运行的牛市格局依然将继续。

　　经易金业市场总监顾海鹏在该报告发布会上表示，在发达经济体短期内难以调整货币政策基调的背景下，黄金作为对冲信用货币风险的工具，仍有望成为各国央行扩充外汇储备的选择，也将继续成为包括对冲基金在内的投资者们降低组合风险的工具，这将在宽松货币政策环境下继续成为支撑黄金价格的理由，限制资金大幅流出黄金市场。

　　因此，未来一年中，股票市场或许仍然是吸引资金进入并有望获得较高回报率的部分，而外汇市场波动率的上升则为资金选择策略组合时提供更多组合机会，债市的吸引力有逐渐减弱的迹象，尽管欧洲仍然存在机会，但风险同样较大。此外，尽管市场的风险偏好有望因经济预期好转而回升，但大宗商品很难重演类似2007年的辉煌，即使因品种差异化而存在结构性的投资机会，也很难摆脱宽幅震荡格局。相对而言，贵金属市场在新一年中可能不再光芒四射，扮演明星角色，却有望回归到2007年之前的表现，继续扮演对冲信用货币风险的工具，稳定而平淡，直到贵金属的避险作用再度得以凸显。