叶檀 NBD评论员
资产财富之水会从房地产流向黄金。虽然房地产仍然是应对通胀的利器，但政策开了黄金之闸而关小了房产之窗，投资资金的流向自然会顺势而为。
1月9日，上海期货交易所正式推出黄金期货，期间国际金价再创新高，每盎司800美元以上成为常态，1000美元以上不是梦想。黄金期货推出之前，A股市场发生强烈震荡，题材股退潮，大盘股潮涌，多数个股处于震荡下行的态势。
股市的表现与黄金市场的表现密切相关，并且，今后关联度还会越来越大。
今年是通胀与资本市场保持平稳的一年，对于投资者来说也是惊若寒蝉的一年，投资楼市有政策高压，投资股市有奥运时间节点，投资黄金有国际空头在侧。相比而言，投资黄金与基础资源仍然是最佳选择，这是由货币改革大势所决定的。
谁都清楚，这两年中国货币市场最重要的议题就是汇率制度改革，如果人民币汇率要走向市场化，储备足够的货币担保物这一环节必不可少，如黄金、基础资源等。毫不奇怪，这两年基础资源产品价格上涨不休，都是为人民币汇率上升提前布局。一旦黄金交易开闸，黄金的大幅上涨也就可以期待了。国家石油战略储备、黄金储备进入实际操作层面，为了汇率所做的改革已在冲刺阶段。
由于在一定时间段内，财富总量不会发生突变，因此，打开其他的投资闸门可以平抑股市的总市值，黄金交易与其他商品交易以及债券市场的火爆，将减少股市的资金储备。从这个意义上说，中国的整体金融与资本市场在近两年只不过出现了结构调整，而绝对不会像某些人所说的出现崩溃。
在推出黄金交易之前，楼市起到了替代作用，虽然在去年上半年，股市的财富效应外溢造成楼市火爆，但从较长的时间段来看，两者的替代作用更为明显，从数据来看，2001到2005年，中国股价与房价呈现出明显的负相关关系。在通胀期，基本上股市与楼市同步上涨，反映出资产抵御通胀的功能，而在物价受到控制的年头，股市与楼市的跷跷板效应比较明显。
金价与股价的关系同样如此，黄金作为弱势美元的保值产品，基本上与美元和美国股市呈现负相关关系，自2001年以后美元大幅贬值，美元指数的一路下行伴随着黄金的一路上涨，到2007年年底，黄金价格在2007年上涨了200美元，全年涨幅超过30%。据统计，这是自1979年以来金价涨幅最大的一年，黄金价格比2004年上涨了一倍，由此可以估计出美元的贬值幅度，以及人民币对美元升值而对黄金贬值的真相。
中国黄金储量之低令人民币市场化风险大增，自2002年12月以来，我国黄金储备一直维持在1929万盎司、约合600吨，相比而言，美国拥有8149.吨、占世界的56.7%，德国拥有3456.6、占世界的37.6%，国际货币基金组织也有3217.3吨，而我国台湾地区都有600吨以上。如果人民币要实现自由兑换，黄金储备必须大幅增加，否则将带来极大的风险。可以明确地说，这两年我国从民间到官方会兴起黄金交易的高峰，最终达到藏金于民，藏金于"府库"以代替部分外汇美元资产。
这不仅是中国的事，目前亚洲货币单位已经提上国际金融组织的议事日程，要建立类似于欧元成立之前的欧洲货币单位，亚洲主要经济体之间的合作，以及亚洲的黄金储备的增加是必不可少的重要环节。而日本与印度等国都不是藏金大国，印度面临的汇改压力不比中国小，虽然他们比中国先走了一步，但离真正的市场化还有较远距离。可以预计，未来几年亚洲地区全是世界"吸金"的主要区域。
中国、印度的股市在金砖四国中不被看好，股市震荡会成为常态，目前投资者急于将资金换成人民币，而不想间接持有人民币资产，以减少风险。股市保持适量增长是中国货币制度改革、经济转型、设立亚洲货币单位的战略要求，一飞冲天释放完能量，亚洲货币单位就会成为无本之木。