标题：黄金跌入熊市区域 暴跌的黄金莫非不再保值

凤凰黄金讯 4月12日的贵金属市场遭受重创，尽管美元仅温和走强，但金银市场崩盘。国际现货黄金价格跌破1500美元，至21个月低点，跌幅4.1%。多位专家表示，十二年的黄金牛市正式终结。(黄金跌破1500美元进入熊市 十二年牛市正式终结)

道琼斯通讯美洲区总编Michael Casey撰文《暴跌的黄金莫非不再保值》，Michael Casey认为黄金并非是一个为他们的积蓄提供保值的合适所在，一个简单的原因就在于其接近于零的交易效用。以下为所刊详细信息：

本周初，带著戒指、项链等珠宝来变现的人流络绎不绝，令东京银座商业街的珠宝交易商应接不暇。

《华尔街日报》(Wall Street Journal)的一篇报导称，促使人们变现的原因在于，拜日本央行的新一轮货币刺激计划所赐，这些珠宝首饰的价格在短短两天时间就上涨了4.8%。日本央行的新政不但压低了日圆兑美元汇率，也推动以日圆计价的黄金首饰价格大涨。

伴随著网络虚拟货币比特币过山车般的大起大落，日本家庭主妇纷纷变现金银首饰的做法令有关宽松货币政策会促使人们逃离传统纸币寻求避险的论断显得是那么苍白无力。

通过将每月购买债券的规模增加一倍至7万亿日圆(合700亿美元)，日本央行上周宣布的新政在美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称∶Fed)的货币增发(每月850亿美元)基础上进一步增加了市场的货币供应，但人们却在卖出黄金，而不是在买进。这与2008年Fed首次实施定量宽松政策的前三年的情况大相径庭∶当时市场对黄金的疯狂买入推动金价飙升了一倍。

事实上，尽管日本央行上述激进的政策引发了一些人士对央行此举将导致纸币贬值的批评，但以美元(不是日圆)计价的黄金的表现却著实差劲。上周五纽约市场黄金期货结算价暴跌4.1%，至每盎司1,501美元，创下2011年7月以来的最低水平，较去年10月创下的周期最高点直落20%：黄金市场正式步入了熊市。

如果硬要找个理由的话，那么对于周五金价大跌的解释是良好的美国生产者价格指数(PPI)所致，这一结果导致黄金作为通货膨胀对冲工具的需求下降。但PPI较上月上升0.2%的结果完全在市场预料之中，并符合一直以来批发价格的走势。分析师表示，促使金价暴跌的另一个因素是一份文件显示塞浦路斯央行可能会出售其黄金资产为银行业重组筹资。但对于黄金市场来说，塞浦路斯这样一个小国实在无足轻重，而且这样的理由无论如何也无法解释过去六个月来金价的颓势。

更深层次的原因或许在于，对那些在这段困难时期苦苦煎熬的人们来说，黄金并非是一个为他们的积蓄提供保值的合适所在，一个简单的原因就在于其接近于零的交易效用。

日本人热爱储蓄的习惯在全球数一数二，但即便是日本人也要用日圆来维持生计。以日圆计价的金价上涨给他们提供了一个廉价获取更多日常所需现钞的机会。别忘了这个世界上绝大多数人都是用本国发行的货币来界定自己的金融资产的。除非这些国家的货币被其央行糟蹋的实在不像样子，就像津巴布韦那样，否则人们还是会持有本国的货币.

当然，还有很多人会继续将自己的储蓄投入黄金。那些因零利率政策感到压抑、不甘心自己辛苦赚来的血汗钱因这些政策而受到侵蚀的人们还会投资黄金。但除非他们可以用金币在杂货店消费，他们最终还是要使用法定货币。

在这里，我们还要从比特币泡沫的破灭中吸取教训。就如同17世纪的郁金香泡沫一样，以美元计价的比特币从上周五的142.20美元一路攀升至周三的峰值266.00美元，然後到周五收盘时一路回落至54.25美元。

除了可以说这是一场自我实习的投机泡沫，没人确切知道是什么导致比特币的走势如此疯狂。自然，那些反央行的批评人士会说比特币的大限已至，是日本央行的货币贬值政策导致了比特币创下新低，而塞浦路斯的存款税政策更是未来导致以传统纸币形式存在的储蓄遭受冲击的先兆。

到头来这一切就如同一场梦。从各种网站的接受程度来看，比特币这个有趣的发明作为一种货币在很多方面要比黄金更加实用。但其狭小的流通范围反映出这样一个事实，那就是这个世界的大部分地方还是由美元、欧元、日圆等形形色色的纸币所主宰。