标题：世元金行：实物需求托盘 ETF继续减持黄金

昨日黄金小幅微涨，盘终收于1431.75美元/盎司。白银日内波幅较小，收盘价为23.18美元/盎司。

基本面分析：

中国印度实物金需求持续膨胀，托起金价走势。中国目前正经历着09年大规模救市后的通胀期。各种实物资产相继收到中产阶级的追捧。而房屋在国家一再出台调控措施的背景下，无论是二手房还是新房投机现象得到了一定遏制。并且个人认为当前中国房地产市场存在很大泡沫，一是地方政府土地出让金利润丰厚，二是成品楼价本身虚高，三是现有各类房源本来能够满足刚需，但很多房源却被投机者控制。在此前提下，黄金成了投资者避险追求升值的宠儿。再加上黄金刚刚经历了四十年一遇的暴跌，媒体的广泛宣传使得投资者认为抄底的时机已到。此外，印度民间自古以来就有藏金的习惯，四五月份又是印度节日较多的季节。中印两国的黄金实物需求使得近来黄金走势脱离了箱体震荡，而是逐步上行。但个人来看，后市空头依然存在较大可能，只是需要时间让市场回归理性。

欧美局势陷入淡定期，ETF减持，存在继续下行可能。本周欧洲方面市场降息预期比较浓厚，但只是个别官员的口头放风，并未见欧洲央行的实际动作。在上一篇金评中本人已经解释了欧洲降息对于金银市场的长短期效应，下一步只等践行这一预期。而由于美国褐皮书效应，现在更多人预期美国的经济复苏已经走上了正确的轨道，但在本人看来美国依然任重而道远，还要谨防二次衰退。这主要是美国现行刺激政策多以QE为核心，金融行业受益最大而实体经济恢复还有待进一步观察。什么时候美国制造业再度出现繁荣景象，届时才能让人对美国经济放心。综上，欧美局势对金银是利空影响，这也为大势判断带来依据。ETF继续减持黄金，刚刚看过ETF黄金持仓量报告，再次的减持黄金说明全球最大黄金交易基金对目前黄金的走势并不满意，黄金继续下行的预期可能更大。

技术分析：

黄金受实物买盘需求影响，在下跌至1330美元位置后一路上行，但止步于1440美元/盎司的整数关口。日内再次试探，如不能有效突破后市下行概率较大。原因有二：一是1440美元位置为本轮下跌的50%回调位，而50%乃是江恩周期中的重要阻力，如不能有效上破则短期趋势逆转的可能性更大。二是从大趋势来看，1330美元并非黄金下跌之极限，下方仍有80美元空间。长期移动平均线下行态势未改，且布林轨收口依然在不断放大。这些指标都昭示未来中长期偏空。

操作建议：

日内区间震荡，投资者以高抛低吸为宜。

白银较黄金走势相对疲弱，视作超跌后的震荡盘整，短期内将依然维持该态势。但从中长期角度来讲，与黄金走势趋同仍以空头为主。操作建议：日内区间震荡，投资者以高抛低吸为宜。