标题：黄金暂时止跌 仍有下行压力

招商期货 侯书锋

本周国际金价自1338美元企稳反弹后，围绕1350~1410美元区间震荡，从技术上看，日线主要技术指标走强，KDJ向上金叉，而MACD指标有金叉迹象，但价格仍受到10日均线压制。从周线级别看，黄金下跌趋势没有改变，金价在短期的横盘整理并非底部已经确立，黄金中期下跌格局不变，未来金价仍有进一步下跌可能。

本周，黄金暂时止跌，市场聚焦伯南克国会讲话。5月22日，美联储主席伯南克国会作证时称，联储可能在“今后几次会议”中的某一次开始逐步放慢购买债券项目QE的速度，但他不愿过早行动，认为提前收紧政策可能放缓或结束复苏。同期公布的美联储议息会议纪要显示，一些委员表示，最早可能在6月开始缩减QE规模。

美国经济表现是QE退出的前提，预计未来美国就业市场将持续改善。4月美国新屋销售升至3个月高点，同时价格涨至历史最高水平，显示美国房市复苏强劲。随着美国就业市场改善，QE退出只是时间问题，伯南克讲话之后，贵金属下跌，而美元走强。

不过周四5月汇丰中国PMI指数降至七个月低点49.6引发全球金融市场动荡，日经指数暴跌，而大宗商品价格也遭遇系统性下跌，全球金融市场风险偏好下降提升了贵金属的避险功能，促使贵金属反弹，但笔者认为中国经济数据对市场的冲击是短期的，市场恐慌情绪将很快缓解，对贵金属支撑有限。

综合看，美联储QE退出预期增强、欧债危机缓解削弱黄金避险需求、黄金ETF实物黄金持有量的不断下降是金价下跌的主要利空因素，随着进入消费淡季，黄金实物需求对金价支撑减弱，黄金基本面仍然偏空。短期黄金横盘整理后，后市仍有下行可能，操作上建议黄金空单中线持有，保守投资者也可在1350~1410美元波段操作。