投资要点:
宏观领先指标:根据3月数据,经济领先指标继续上行,同步指标也继续上行,显示经济继续回升,但相较历史来看,经过连续三个季度的上行,领先指数仍在100下方,显示此次复苏力度较弱。
流动性环境指数:根据4月的数据,指数略下降,显示总体的流动性略有收紧,但指标仍处今年以来较高水平,显示目前流动性仍相对宽松。原因在于M1、M2增速好于预期,但CPI上升使得市场过剩流动性下降。我们维持之前的判断,在经济弱复苏的状态下,流动性仍将处于宽松状态下慢速收敛的过程中。
资金成本:资金价格上周上升,显示资金面继续有所收紧,但短期主要是由于企业税收5月末清缴的原因,构成趋势上涨概率较小,因此冲击有限。
CVI:根据3月的CPI和最新的预期盈利率,大盘股CVI上周略下行至-0.14,中盘股CVI上行至1.14,小盘股CVI上行至1.35,显示中小盘个股相对债券和通胀的吸引力继续下降,但大盘相对吸引力略有上升,目前大小盘估值延续分化,大盘股的操作时机需观测分化加剧的程度或者大盘CVI是否继续下行至低位。
动荡指数:A股动荡指数上周先升后降,显示市场的结构性风险最终有所下降,但目前整体水平仍较高,需注意风险。环球动荡指数上周也先升后降,显示外围市场风险最终有所下降,但鉴于近期指数波动较大,也需注意风险。
风险偏好指数:该指数上周上升后回落,显示市场风险偏好情绪最终有所回落,但整体偏好水平较之前有所上移。
Hurst指数:Hurst指数上周在阀值上方上移,显示市场转向的概率较校
盈利预测动量:盈利预测动量值>0,反映了该行业的盈利预测加速。根据2013年的一致预期,上周盈利预测加速的行业采掘、家用电器、食品饮料、房地产、餐饮旅游及综合等。