标题：国际金价大跌 抢金潮是否能救黄金股？

最近一段时间国际金价大幅下跌引发大家的买金热潮，一度造成金店和银行黄金脱销的壮观场面，黄金的趋势再次引起市场的关注。抢金潮是否能救黄金股呢？

金价下跌趋势还将维持2-3年

首先从技术面上分析。

黄金从1999年的252.9美圆/盎司上升到2011年的1922.6美圆/盎司。上涨了12年多，上涨幅度是761%绝对值上涨1669美圆。经过如此漫长的上涨开始回落，按时间计算估计需要4-6年的回落，目前也才2年不到，下跌时间还远远不足，对幅度的判断也是下跌重要止跌位置在1080区域或者在890区域。总体趋势以下滑为主。

短期看1321支撑住之后应该下月开始有一次2-3月的反弹，（预计9月左右美国可能退出QE，表明美国经济开始稳健上升）反弹高度是压力区域是1520区域。只要不过1650那么下跌趋势还是会持续。

从黄金基本面分析。黄金（由于是用美圆计价的交易品种）的涨跌主要依赖，美圆指数和经济指数，非农就业指数，与这几个指数是负相关的关系，笼统的说是经济好投资项目多，那么黄金作为规避经济风险需求是降低的，黄金价格回跌。另外一个就是战争，目前看局部摩擦有，但大规模的战争因素极小。因此规避战争风险的需求可以忽略不计。

美国作为全球经济复苏的火车头，目前的状态正在逐步好转，大家对经济转好的预期比以前强烈，那么黄金维持下跌趋势就是必然的。

另外美国出于美圆持之以恒的与黄金脱钩，建立强势法币体系考虑，也会进一步打压黄金价格，以达到去黄金天然货币属性的目的。目前黄金在工业应用上的需求逐步萎缩，主要是饰金和央行战略储备，每年实物金的需求和开采量是基本相当的。期货市场交易中真正产生实物交割的只占1%-2%的交易量。黄金主要是作为金融工具在应用，黄金和石油一样是吸纳超发美圆的两个主要品种。

从以上两个方面的分析可以看出，黄金在实物需求上没有增长，政治上面临美圆去天然货币化的打压，在短期通货膨胀（欧美为主全球货币超发的后果）没有显现出来的时候，黄金还是会维持下跌的趋势。

不过黄金的长期上涨趋势目前还是保持完好，现在只是上升阶段中的回调。去黄金天然货币属性不是那么容易。四十年脱钩与千年的习惯对比时间还短。况且全球性质的货币超发必然的后果就是通货膨胀，大宗商品的上涨也是必然的，同时现在全球经济危机的发生频率在缩短，目前美国的新能源，机械电子信息技术，军工技术以及人才资金政策比较对头，经济上升点很明确，一但需求下降，或技术扩散其他地区国家赶超上来，马上就生产过剩，只要美国这个经济引擎哑火，那就有是一次经济危机。目前就是由于技术进步过快，生产能力过大，与消费需求的增长不匹配。各国出口与需求不匹配，造成一次又一次经济动荡。对于前期抢金的投资者，只要不是短期投机买入，今后黄金的上涨依然是可以期待的。

金价下跌致黄金股利润增速光环消失

我们炒股票就是炒预期，基本的评判标准是是市赢率。那么之前10年左右黄金股的市赢率一直是高于大盘的，为什么呢？因为金价一直在上升，那么开采成本固定，产量固定的情况下，多卖的钱就是利润，也是利润增速大，相应的市场给予的市赢率就高，一直是30-100倍之间波动。高于市场平均市赢率3倍左右。但随着金价的下跌，目前黄金股的利润增速光环就没有了，市赢率也要走下神坛回归理性，与大盘趋于一致性，黄金公司的内蕴价值和股票价格向大盘靠拢的话，就是下跌的趋势比较明显。

抢金潮对黄金股业绩无帮助

我们认为突发性的抢金潮和生产黄金的企业业绩没有什么关系，因为企业生产黄金的量是比较固定的，而且是平稳生产，销售渠道和销售价格与黄金期货现货价格挂钩，一年总的销量不会太大变化，这个月多下个月就少了。所以抢金潮对黄金企业的利润贡献几乎可以不计。同时流通领域的珠宝企业，是高进高出，低进低出。如果之前进的价格高后被低价抢走了还容易产生亏损，只是突发性的增加现金流而已。

因此，抢金潮并不能助黄金股回升。