标题：上海黄金交易所昨起增开夜市

　　4月12日晚间，纽约市场黄金、白银暴跌，当晚跌幅达5%左右，接下来几天又是连续暴跌。短短三个交易日，纽约黄金、白银最大跌幅分别达16%和20%，国际金价创下三十年来最大跌幅。在这场暴跌面前，很多中国投资者只能干瞪眼。“我们国内的黄金期货没有夜盘交易，下午3点就收盘了。”他们所能做的，只有等到周一国内市场开盘。但是周一、周二国内黄金、白银市场一开盘就死死地封在了跌停板上，根本没法交易。规避隔夜风险，迫在眉睫，上海黄金交易所5月16日发布通知，自5月31日起增加周五夜间交易时段，以满足投资者的交易需求。

　　未开夜盘前面对暴跌只能干着急

　　4月12日晚间，纽约市场黄金、白银暴跌，当晚跌幅达5%左右，创下三十年来最大的跌幅。对中国投资者而言，隔夜因素导致国内市场周一跳空无量跌停，工具的匮乏，令止损无门，真是苦不堪言。一位投资者告诉记者，当发现那晚国际金价暴跌的消息时，他所能做的只有等到周一国内市场开盘。但是，周一、周二国内黄金、白银市场一开盘就死死地封在了跌停板上，根本没法交易。

　　的确，由于黄金在过去十二年来一直走牛，这让各路金市买家收益颇丰，尤其是更偏重于单边买多持仓的中国投资者。但这波凌厉的下跌，却让他们很受伤。在金价异常波动期间，一味奉行单边策略的保证金交易方式，极易因方向错误导致大幅亏损，而若遇到类似无量跌停难以平仓的情况，“死扛”多单的后果会更加严重，甚至发生“爆仓”等极端事。这次在黄金断崖式下跌中，国内投资者出现的无奈之举，也说明中国大宗商品夜市交易的推出已迫在眉睫。

　　“处于初级发展阶段的中国黄金市场，最近几年来增长迅猛，无论是实物黄金还是投资需求，中国市场俨然成为拉动黄金市场发展的重要发动机。而伴随着中国黄金市场投资品种纷出，中国投资者亦不断加大黄金在资产配置中的比重。但必须面临的现实是，黄金投资品种和结构尚不完善，且国内大多数黄金投资者仅从单边涨跌中获利，黄金投资基本无策略可言。”北京市太平金源投资公司王洋分析师如此认为。以T+D品种为例，内有黄金期货和天津贵金属交易所的竞争，外有违规外盘的堵截，其生存空间已经大不如前了。

　　上海黄金交易所尽量规避隔夜风险

　　上海黄金交易所5月16日发布通知，自5月31日起增加周五夜间交易时段（简称“周五夜市”），以满足投资者交易需求。

　　通知显示的夜市交易时间是，从周五21∶00开始至周六凌晨2∶30，并与下周一白天的交易合并作为一个完整的交易日，在下周一收市后进行集中清算。

　　广大黄金投资者呼唤已久的上海黄金交易所晚盘贵金属黄金白银交易，终于在昨晚正式开始了。

　　“由于上金所一直以来周五没开晚间交易，所以每周五下午大多数客户忐忑不安，满怀期待地猜测周一开盘是高开还是低开。随着2010年贵金属市场价格走势的震荡幅度扩大化，客户由原先的期待变成了忧虑，忧虑交易时间不足24小时连续行情，错失周五的交易机会，那些客户由原先的持仓过夜，变成了周一开盘的几家欢乐几家愁。”王洋分析师对记者解读了以前的交易弊端，他认为，期货夜市的推出，是一大进步，肯定会帮助投资者起到规避隔夜风险的作用，但也仅限于一部分。因为连续交易增加的主要是美国时段，金银等贵金属在欧洲时段的交投也非常活跃，今后如能覆盖到此，会更加理想。

　　江西智成金行分析师陈永贵认为，还有一个很重要的因素，每个月的第一个周的周五晚上，美国都会公布非农就业数据，而这一数据是观察和推测美国经济状况的一个非常重要的因素，这一数据的高低还会影响到量化宽松政策的推行，因此这一数据公布往往会对市场造成很大波动。现在，周五增加夜间交易，不但补全了时间空缺，还有利于风险控制。比如今年4月的黄金跳水，就是在周五晚间发生的，周一开盘的时候TD跌停板，大家只能干着急。

　　上期所也将实施连续交易

　　在日前召开的“第十届上海衍生品市场论坛”上，上海期货交易所理事长杨迈军表示，将在未来一两个月内实施连续交易，上期所初步确定将于6月17日实施连续交易。据悉，上期所实施连续交易初期只涉及该所的黄金和白银这两个品种，连续交易新增的时间段为每日的21点至下一日的2点30分。

　　“天津贵金属交易所一直是24小时交易的，如今上海黄金交易所也开设了周五的夜市，这就逼迫上海期货交易所也要迎头赶上，因为参加期货金银交易的投资者不在少数。”

　　其实，对于金银的连续交易，期货公司一直在做着相应的准备工作。目前，上期所仅仅公布了《上海期货交易所连续交易细则》的征求意见稿，据悉，在接下来的时间，实施细则将会很快公布。而按照上期所推出新品种之前往往会有一段模拟交易的时间，因此预计在6月17日前，上期所将会推出连续交易的模拟交易。一旦实施，上海期货市场与国际市场的接轨步伐将迈出一大步。而对于期货市场交易者而言，无疑将会多一个规避“隔夜风险”的途径。在国内的24个期货品种中，黄金、白银的隔夜风险是最大的。

　　倍特期货南昌营业部分析师徐思广认为，无论是止损性质的对冲，还是博取价差收益性质的套利，都离不开内外盘的联动操作。这对于国内大多数不具备外盘投资渠道的散户而言，目前还难以企及。因此，丰富和完善国内黄金市场投资工具，对于化解隔夜风险、满足不同风险偏好需求，至关重要。

　　王洋也对记者表示，上期所期货夜市如果能够实现，T+D的夜市交易这一相对期货的最大优势将不复存在。

　　不过，也有市场人士强调，黄金的避险功能尽管会因此类风险事件而有所下降，但长期看，黄金因其独有的货币、金融和商品等多重属性，其在投资市场仍是资产配置的必需品。

　　记者高志远/文