标题：黄金价格跌破1200美元

　　一直被投资者膜拜为“避险工具”的黄金，竟然如此不堪一击。

　　周四，亚市早盘现货黄金继续“跳水”，再次跌破1200美元/盎司，下落至1190美元/盎司。

　　黄金的抛售仍持续加速，在今年4月中旬出手抄底的“中国大妈”俨然正站在半山腰上目睹金价的快速下跌，而击破1200美元这个关键支撑，似乎让金银陷入“无底洞”。目前有业内人士分析，金价即将陷入长期的熊市，时间可能长达数年之久。

　　金价一路走低

　　三个月跌幅超20%

　　春节过后，国际金价就开始了漫漫下跌路，从年初的1680美元/盎司附近，一路跌到1600美元下方。当时国际知名投行和黄金基金纷纷唱空和抛售黄金，但国内投资者却反其道而行之，纷纷加入抄底队伍，以至于不少黄金经销商纷纷卖断货。

　　受塞浦路斯“存款税”事件提振，国际金价在3月下旬一度重返1600美元上方，但好景不长，随着塞浦路斯“存款税”事件的逐步平息，进入4月份以来，金价再度掉头向下跌破1600美元。4月4日，国际金价一度跌到了1540美元这9个月以来的低位。

　　直到4月5日，因为朝鲜半岛局势紧张，加上美国非农数据不理想，金价才大幅反弹收报1581.80美元/盎司，相比4日收盘价大涨1.89%。

　　在此之后，黄金再次阴跌，最终跌至1230美元/盎司，跌幅高达23%，这也是1920年以来的黄金最差季度表现。

　　就在市场哀鸿遍野中，投行罕见地加入到集体唱空金价的行列中来。高盛已将今年年底的金价预期下调9.4%，至每盎司1300美元，将2014年底的金价预期下调17.3%，至每盎司1050美元。摩根斯坦利也表示，将2013年平均金价预期下调至每盎司1409美元，2014年价格预期下调至每盎司1313美元。同时，法兴银行认为，黄金市场目前还存在一定泡沫，年底将跌至1200美元/盎司。

　　目前，黄金市场空头情绪浓郁，资金纷纷从该资产出逃。截至6月26日，全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量已减少至969.50吨，维持在近四年半的新低。

　　黄金股“跟跌不跟涨”

　　国际金价的持续下跌，一直以来，A股市场上习惯了“跟跌不跟涨”的黄金股，表现自然差强人意。

　　周四，秋林集团(600891,股吧)跌幅超过5%，盛屯矿业(600711,股吧)下跌幅度超4%，赤峰黄金(600988,股吧)、豫光金铅(600531,股吧)分别下跌2.82%和2.61%，而湘股辰州矿业(002155,股吧)也下跌了2.28%。周五，秋林集团再次下跌1.3%，赤峰黄金下跌1.68%、辰州矿业下跌1.35%。其余几只股票虽然出现不同程度微涨，但涨幅明显不如大盘。

　　有数据统计显示，本月以来，除了山东黄金(600547,股吧)因重大资产重组继续停牌得以逃脱下跌命运外，其余17只黄金概念股多数跑不赢大盘，甚至包括湘股辰州矿业在内以及豫光金铅、中金黄金(600489,股吧)、紫金矿业(601899,股吧)、荣华实业(600311,股吧)等本月累计跌幅已经超过了20%。

　　业内人士指出，目前国际金价实际上已经跌至黄金生产成本下方，目前，金价已经两次跌破1200美元/盎司。而国际金价市场的不乐观、机构的集体看空、加之美元指数的上涨，这些对国际黄金价格形成了一定的利空影响，从而影响市场投资者对国内以黄金开采、生产、销售等为主营业务的上市公司业绩变化的预期，因此抄底黄金股或言之尚早。

　　看跌型黄金理财产品上调最高预期收益

　　当机构资金纷纷从黄金资产出逃的同时，银行理财产品市场却借助本轮跌势迎来了新机会，与黄金挂钩的银行理财产品的收益水平不断上涨，3个月期产品预期年化收益达7%。

　　今年二季度，黄金类结构性银行理财产品的发行量达61款。其中，58款为看跌型产品，大部分为保本浮动收益，投资期限多在2至3个月。就产品的具体设计类型看，主要为期末看跌型、期间向下触碰型及区间累积型。

　　在二季度新推的黄金挂钩产品中，随着金价的大幅走低，银行在集中发行看跌黄金的理财产品外，同时上调了产品的预期收益。今年4月份，投资期限在2至3个月的看跌型黄金结构性产品的预期收益区间为3.5%—5%。但是，在黄金经历了五月中旬的二次暴跌后，多数银行将同款产品的预期收益率上调至4.5%—7%，并且降低了产品的障碍价格和边界水平。

　　以招商银行(600036,股吧)发行的“金葵花”焦点联动系列之黄金表现联动理财计划为例，其期末看跌型产品的预期年化收益率已达7%，投资期限约为3个月。这表明该银行在金价当前的水平上，继续看跌。另外，工商银行(601398,股吧)发行的1个月期挂钩黄金的产品预期收益也达到了5.5%。

　　不过，在二季度到期的挂钩黄金的银行理财产品中，看涨黄金的结构性理财产品收益为零。同时，由于黄金在5、6月的跌幅超过预期，金价跌破了银行设置的最低边界。因此，大部分看跌黄金的理财产品到期收益不理想，也仅获最低年化收益。

　　“中国大妈”抄底抄在半山腰

　　在4月开始的那轮黄金暴跌中，在国内涌现“购金潮”，甚至惊动了国际市场。这抄底大军的构成有意欲大量“抄底”的黄金投资者，也有购买首饰的刚需者，他们统统被冠以“中国大妈”的称号。

　　回过头来看，金价的下跌也让四月抄底的“中国大妈”们全部被套。四月中旬黄金大跌时，国际金价收于1361.1美元/盎司，而昨天金价一度跌破1200美元/盎司，达到1190美元/盎司附近。

　　这意味着，即使是买在最低点的“中国大妈”，如今也浮亏了5%，再加上手续费等各项交易费用，亏损幅度就更大了。

　　另外，这轮大跌，“中国大妈”似乎就冷静了很多，抄底黄金的意愿不大。某国有银行贵金属销售中心5月投资金的销售量大约只有4月的三分之一多一些，6月的销量则与5月基本持平。

　　抄底黄金为时尚早

　　业内专家提醒投资者，虽然黄金后市将进一步下跌，但市场中仍存不稳定因素。现阶段，两大因素限制黄金的上涨。首先，随着美国经济的稳步复苏，QE或在明年退出市场，美元指数中长期有望保持强势，黄金价格承压。另外，中印两大黄金消费国的经济增速放缓，黄金实物买盘下降，短期内难以提振金价。目前，黄金泡沫被刺破，步入震荡下跌的新周期。

　　对于购买看跌型黄金理财产品的客户，也要看清产品结构设计，不要认为只要黄金跌了就能获利。特别是大宗商品盘中震荡反弹剧烈，即产品到期当日的金价不一定低于现在的低位，理财收益或为零。若投资者希望保证较好收益，可考虑期间向下触碰型及区间累积型的黄金产品。这两类产品的收益条件是以整个观察期内的金价表现做评判，不仅限于到期日的时点金价，其实际收益或大于期末看跌型产品。

　　另外，有业内人士指出，目前国际金价实际上已经跌至黄金生产成本下方，但下半年的金价不排除跌至1200美元/盎司以下。而国际金价市场的不乐观、机构的集体看空、加之美元指数的上涨，这些对国际黄金价格形成了一定的利空影响，从而影响市场投资者对国内以黄金开采、生产、销售等为主营业务的上市公司业绩变化的预期，因此抄底黄金股或言之尚早。