标题：黄金短期博反弹尚可 但尚未是长期吸纳时

凤凰黄金讯 据港媒报道，自联储局表示下半年或减少量宽规模后，主要股市显著调整、美汇指数急升而商品价格下跌，黄金价格由1,301美元进一步下跌至1,180美元水平。值得注意的是：在股市升与跌的情况下，美元均维持升势，而金价将会调整至哪水平？

自上次联储局主席伯南克出席国会听证会后，环球股市出现调整，美汇指数自六月初的84水平下跌至80水平，金价亦由1,400美元下跌。当时美元下跌，是由于美国经济数据好坏参半，及市场观望联储局是否会宣布退市。

美元的调整止于前周的议息会议，因联储局正式表示在经济进一步转好下，下半年很大可能减少买债，金价进一步下跌。因此，前周至上周初，环球股市及债市进一步下跌，而美元显著回升，美汇指数由80升至83水平，上周当股市开始回稳时，美元仍然维持升势。

上周二美国公布较预期理想的房地产数字后，道指明显反弹，而美汇升近83水平。可是，在上周三当美国公布第一季国内生产总值未如市场预期后，降低了投资者对美国退市的预期，美股进一步反弹，但美汇亦升至83水平。这显示目前美元的升势除了反映未来美国有可能最早减少买债外，美国经济周期性相对稳定，亦是支持美元的重要因素。因此，目前美元的升势并不是过去几年只会维持约六至八个月，而很大可能会维持十二个月以上，故金价未来仍有机会下试低位。

新兴市商品需求减弱

上世纪八十年代金价由850美元开始下跌，主因是资金由商品市场转移至财务资产市场。目前的情况有少许接近，现时商品及黄金市场最大的问题，是过去预期的超级通胀并未出现，降低了黄金的对冲作用。

同时，新兴市场国家经济开始转型，增长或减慢，而对商品的需求亦减弱。未来可能出现的情况是：美国经济维持低频增长；环球再次出现类似金融海啸般的情况偏低；同时通胀预期亦偏低，这样资金将会进一步流入股市而令商品受压。故此，黄金短期博反弹尚可，但尚未是长期吸纳时。