标题：券商热议黄金ETF　国泰效率优先

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　　7月2日，由上海证券交易所组织各家券商召开了黄金ETF技术和业务研讨会，会上除交易所和登记结算机构介绍了黄金ETF的业务规则外，即将问世的国内首批国泰和华安两只黄金ETF的产品设计人员也向参会的券商代表详细介绍了产品特点。

　　所谓黄金ETF，是指绝大部分基金财产以黄金为基础资产进行投资，紧密跟踪黄金价格，并在证券交易所上市的开放式基金。实际上黄金ETF还存在很大的便利，交易门槛低，良好的流动性能够满足短线套利需求。

　　目前获批的国泰和华安两只黄金ETF将主要投资于上海黄金交易所场内的黄金投资品种，以追踪我国国内黄金现货价格的走势。ETF基金份额以人民币标价，在上海证券交易所挂牌交易。未来券商营业部的投资者可以像买卖股票一样在上交所进行ETF份额的二级市场交易，也可以使用黄金现货合约进行黄金ETF的一级市场申购和赎回。

　　据了解，两只黄金ETF即将在7月12日募集结束，而此次由上交所组织各家券商召开的会议则对发行主体的券商提供了更加全面了解两只创新ETF的契机。

　　对于近期国际黄金价格的急跌，与会券商代表有自己的认识：“"危"与"机"是相对应的，急跌往往预示着投资机会，黄金ETF的问世给国内交易者提供了参与黄金投资的交易工具。”

　　虽然两只黄金ETF产品设计类似，但与会券商仍然发现了一些区别：国泰黄金ETF无认购费，也无申购赎回费，华安黄金ETF收取一定的认购和申赎费用。另外国泰黄金ETF托管在工商银行(601398,股吧)，一方面可通过大宗交易平台为国泰黄金ETF提供建仓和大额申赎时对实物黄金的需求，降低冲击成本；另一方面可为国泰黄金ETF保障黄金租赁需求，使得国泰黄金ETF可以覆盖运营成本，减轻投资者负担，降低跟踪误差。华安黄金ETF托管在建设银行(601939,股吧)。

　　同时，在场的各家券商非常关注两只黄金ETF流动性和全现金赎回资金使用效率问题。据了解，在流动性提供方面，国泰基金采用了国际上通行的AP模式（授权参与人），通过绑定几家核心券商，通过更紧密的合作以保证黄金ETF流动性，而华安基金则使用传统的做市商模式。

　　据了解，较多券商较为关注全现金替代申购赎回黄金ETF的资金效率，在这点上国泰黄金ETF和华安黄金ETF有较大区别：如果投资者在T日递交赎回申请，国泰黄金ETF在T日即可实现代卖，锁定风险。华安黄金ETF则在T+1日代卖，国泰黄金ETF在 T+2日资金可用，华安黄金ETF资金在T+7日内可用。