标题：冶炼先行 灵宝黄金差异化扩张

　　本报实习记者 黄缘缘

　　“灵宝黄金（行情,资讯,评论）（3330.HK）暂时没有A股回归计划，也没有在H股增资的打算。”灵宝黄金董秘赵举刚对记者说，“从企业整体发展的角度看，A股回顾是应该而且必然的，但是就目前来看，灵宝还没有这方面的时间表。”

　　近日紫金矿业（行情,资讯,评论）A股回归宣告，使黄金板块成为投资热点，作为国内五大黄金上市公司，2006年在H股上市的灵宝黄金是否也有A股IPO的计划引起了投资者的广泛关注。

　　“灵宝目前的主要力量放在矿产资源的开发上，三年内抓好资源问题。”赵举刚说。

　　国内外开发双管齐下

　　比起国内其他四家黄金上市公司，矿产资源对于灵宝黄金来说格外重要。2006年灵宝黄金的金精粉自给率为14％，比起紫金矿业的42.1％，招金矿业（行情,资讯,评论）的40.1％差距明显。这种情况对灵宝黄金的战略结构一体化造成了很大被动局面。

　　正因如此，灵宝已经开始加速收购步伐，据了解，未来其对于国内中西部矿产资源的开发将是重点。

　　根据公司提供的资料，灵宝的主要矿山资源在河南、新疆、江西、内蒙古和甘肃五省，拥有42个采探矿权，总探采面积达1,105.08平方公里。“新疆的哈巴河和内蒙古的金蟾都是比较有潜力的矿产资源。”赵举刚说，“金蟾外延200多公里的范围预计可能有丰富储量。”

　　2007年12月4日，灵宝黄金股份有限公司发布公告称，终止收购陕西久盛若干股权，持续了近8个月的收购计划宣布破产。

　　对于灵宝黄金加快收购矿产资源的步伐，久盛失利无疑是一个损失。“国内目前的矿产资源还是比较丰富的，特别是在中西部地区。”赵举刚说，“如果有合适的矿产我们不会轻易放弃，但是也不做超过自身能力的动作。”他说，放弃久盛是合理的选择。

　　在国内寻找矿山资源进行整合收购的同时，灵宝黄金也启动了海外资源扩张。“目前在海外开发上主要的进展是在吉尔吉斯斯坦，已经在当地设立了子公司，处于开发阶段。真正见成效少则1-2年，多则3-4年。”赵举刚表示，中国企业在海外收购的难度比想象中大，面临所在国政治环境、政策、劳工问题和资金等多方面的限制。

　　“但我们相信在东亚、东南亚的前景还是很大的。”赵举刚说。

　　冶炼大王之痛

　　“就目前国内五家上市黄金公司而言，紫金矿业因为掌握资源而有明显优势。灵宝黄金具有冶炼技术上的优势，活法冶炼的技术在国内处于比较领先的地位，综合回收率也比较高，但从市值看，其他四家发展的速度都比灵宝快。”谈到目前灵宝黄金在国内黄金企业中的地位时，赵举刚说灵宝是带着危机意识看待这个问题的。

　　2007年9月，第四黄金冶炼分厂投产后，灵宝黄金已经成为作为全国规模最大的黄金冶炼企业，占全国黄金冶炼份额的15％左右。

　　在紫金矿产率先开始突破单一黄金资源开发的思路后，业内逐渐出现了以金为主，多金属开发的大趋势。面对这种趋势，灵宝黄金显得相对稳重。“目前黄金的生产销售仍是公司的主力业务，占70％以上。”赵举刚说，“西部的很多矿产都是共生矿，公司将会根据实际情况发展其他矿产，但主要精力还是放在黄金上。”

　　“目前灵宝的市盈率比较低，但我个人认为它是被低估的。”赵举刚对未来黄金行业和灵宝的发展充满信心，“国内黄金行业未来发展潜力很大，我们对金价的预测也比较乐观。在国家政策扶持下，立足小秦岭地区的资源，以及目前我们掌握的不少优先权，灵宝的整合能力还是相对较强的。”