标题：对冲基金抛售黄金的四大理由

SkyBridge Capital合伙人Anthony Scaramucci周五(8月2日)表示，“因2013年黄金发生暴跌，导致黄金对冲基金大规模撤离。尽管近期黄金价格出现反弹，但目前还没有足够令其重返金市的理由。”

Scaramucci还称，“虽然仍有一些对冲基金经理，如黄金大鳄保尔森(John Paulson)坚信未来黄金会出现反弹，但总的来说大部分投资者已经撤离了黄金市场。”

Scaramucci例举了对冲基金抛售黄金的四大理由：

1.各国央行行长言辞谨慎

Scaramucci指出，投资者持有黄金的理由多半是因为其是对抗通胀及金融危机的商品。问题是，通胀真的已经来临了吗？

他表示，"目前欧洲央行及美联储都在积极地实施量化宽松政策，暗示未来通胀率会异常的高，因此许多富人都喜欢购买黄金这种对抗通胀及金融危机的资产。但是实施上并非如此，如果你看过美联储会议纪要以及近期伯南克的讲话，你就会发现这些央行行长，特别是主席伯南克早就知道印钞会令黄金暴涨。这就是高通胀环境下金价仍无法上涨的原因。"

美联储公布的7月18-19日会议纪要显示，部分官员认为通胀前景仍不清晰，另外通缩风险依旧存在，只是不高罢了。这暗示美联储每次会议都十分关注通胀率，并希望将通胀控制在适当水平，这对黄金有很大的影响。

2.通缩风险

如果通缩不是风险，那什么是风险？尽管各国央行都在实施宽松政策，但通胀率增长依旧不及预期，通缩风险还是存在的。只有当通胀上升，货币贬值，黄金才有上涨的空间。

正如美联储在7月31日做出的声明，"通胀率低于2%的目标可能会造成经济上的风险。"

由于通胀会令美元贬值，对黄金自然是利好的。在通缩的环境下，黄金要上涨却十分艰难，这同样也是美联储最担心的事情之一。"

3.美联储不会出售债券

Scaramucci指出，"对债市的担忧是投资者转而投资黄金的另一条理由，他们预期未来债市会出现泡沫。另外，他们预计美联储会在某一时刻收缩3.9万亿的资产负债表，不过那是不可能的。"

Scaramucci认为目前美联储没有任何理由出售债券。美联储资产负债表的扩张才持续了7年，对于一个有100年历史的机构来说，其投资组合的观点不可能在短时间内转变。预计未来黄金前景依旧偏空。

4.经济增长或打压金价

Scaramucci指出，目前持有黄金不是个好主意。一旦经济增长达到一定水平，利率就会上升，这对黄金十分不利。另一方面，就算经济增长不及预期，美联储也只会表达继续观望的态度，不会再继续印钞。

简单来说，多数人认为量化宽松政策将推动金价走高，但实际上并没有发生。目前金价下行风险依然存在，因为黄金没有收益，利率上调定会增加黄金的机会成本，并且相比有收益率的债券，黄金的吸引力要大打折扣。