标题：菲利普斯:黄金和白银是否真的能够保值?

　　美元表现较佳？

　　2013年，美国机构投资者抛售了来自SPDR 黄金ETF、投资银行、黄金信托和Comex交易所的超过1,000吨黄金，因为这些投资者将金市的资金转移至美国股市。

　　在金价下跌的时候，虽然有黄金投资者跟随美国投资者的做法，但也有人继续持有黄金，或者尽可能买入实物黄金。

　　美国投资者似乎认为没有必要持有黄金，随着美国经济复苏，他们一样能从其他地方获利。黄金从早前的高于1,650美元跌至接近1,180美元的低位，是不是黄金已经失去了保存财富的能力？还是现在黄金已经过了周期性旺季？

　　这些猜测都忽略了黄金作为长期投资的角色，更重要的是黄金长期的保值角色。美国的机构投资者较为着重短期表现，因此不会选择长期投资，只会跟随每日的市场起伏做出投资决定。所以，他们不会领悟到黄金真正的保值能力。但除了美国之外，其他国家都了解黄金的价值。故在美国抛售黄金导致金价下跌后，这些国家便一窝蜂地买入黄金。

　　那么对外国投资者来说，黄金和白银有什么价值？此价值和黄金这几天的走势又没有任何关系？

　　传统的财富保存

　　根据现时的黄金需求比率，美国的黄金需求占了每年约8%，而亚洲则占了65%至75%。美国今年的黄金需求比率可能会有所上升，皆因金价低廉带动了黄金珠宝的需求。

　　然而，在印度政府收紧对黄金入口的监控前，印度的黄金入口已经接近1,800吨，中国则正在迈向1,000吨。这些数据都是根据金价下跌前的4,500吨黄金供应量来计算。8%即代表美国消费了约320吨黄金。

　　现在美国的抛售情况已经放缓，对金价的影响已经减弱。

　　货币在保存财富所担当的角色

　　除了美元，很多货币都建基于和美元一样的原则。每一种货币都有不同的价值，但每种都与美元有密不可分的关系（在全球货币系统出现改变之前）。什么关系？随着美国利率上升，对这种依赖关系的主要影响首见于“套利交易”活动。交易员（主要是银行）利用欧洲和美国的低廉利率，借入欧元或美元，然后以高利率投资于新兴市场。由于欧元和美元利率较低，而新兴市场的利率高企，这便能够很快获利，而且收入稳定。这种交易存在的风险是汇率的变动。若新兴市场的利率下滑，这些利润便会迅速蒸发。

　　这同时也强调了黄金的价值。当地人买黄金通常不会经过银行。即使透过银行买黄金，价钱也十分合理，除非政府收取税项。一般来说，黄金不会收取增值税，因此能够作为货币对冲，尤其是和当地的货币对冲。

　　这便使黄金的价值所在。越来越多不同国家的投资者意识到黄金的货币角色。我们透过以下两个例子来进行说明。

　　过去9个月期间，南非兑美元汇价从6.8兰特跌至9.9兰特，代表采矿公司的收入上升46%，而金价下跌了24%，即表示以兰特计价的黄金价格上升了22%。

　　印度两年前的黄金价格为71,350卢比，当时的卢比汇价为1美元兑44.08卢比，且当时的金价为1,618.65美元，比现在高出22%。目前，金价跌至1,324.35美元低位，但以卢比计价的黄金价格却升至80,136卢比，升幅达12.3%，卢比汇价也跌至1美元兑60.375卢比。

　　因此，即使金价下跌，黄金依然是对冲货币贬值的极佳工具！而且这项功能长期有效。

　　上述两个国家和其货币也并非反映黄金保存财富价值的唯一见证者。

　　所有货币的购买力不断大幅下滑。当一个国家订立通胀目标，其实便代表了货币购买力的下跌，而这正是黄金能够提供的长期保障。

　　2013年金价下跌只是暂时的价格调整，原因也很简单，是因为所有的货币都注定要下跌。黄金长期看涨的价格将有助于抵销货币价值的下滑，而且一直都会是如此。

　　来源：Kitco金拓中文网