标题：实物金需求远超黄金基金卖出量 黄金看涨或未结束

　　黄金基金大量流出的资金让市场有所关注，然而，这些所谓纸黄金事实上至少黄金投资中的一小部分。但对投资者而言，要关注的往往是全局信息，譬如中国和其它亚洲国家代表了超过一半的全球投资需求，而北美则仅占9%。那么这些占大部分的投资中是否也有大规模的售出呢？

　　中国大陆自香港的黄金进口量已经超过了全部黄金基金的售出，而将进口量再加上中国本身的黄金生产量，则几乎是全部黄金基金售出的两倍，并且值得注意的是，中国不出口任何金属。

　　这还仅仅是中国市场，如果再加上央行购买量以及美国和珀斯造币厂、日本进口量等，则是黄金基金售出量的三倍。

　　事实上，真实对比比这还要强烈，未包含的因素还包括：各国铸币局尚未公布的近期销量，譬如加拿大铸币局的枫叶金币在2013年第一季度有高达96.4%的销售增长；各国央行尚未公布的购买量，据过去五年的购买趋势估计，目前所知购买量只是全年的四分之一；还有完全没统计进去的私人铸币产品以及稀有金币销售等。

　　CPM金属咨询公司认为，中国的一些进口量并不能被视作投资或则制作需求，其中很多会最终去到泰国、菲律宾、马来西亚还有别的周边国家。但即使是剔除这些量，全球的实物黄金需求仍然大大超过黄金基金的售出。

　　以上这些或许说明，黄金看涨还没有结束。

　　蜂拥而至地购买价格大幅下跌的资产并不代表其下跌趋势就结束了，大部分黄金投资者是看到了黄金价格的修正，认为是买入时机，这些投资者包括来自中国等其它亚洲国家的。

　　购买纸黄金的投资者一般都属短期投资者，而购买实物黄金的投资者则有着长期规划，前者在售出而后者则在买入。

　　看涨黄金的因素不仅仅是实物黄金的大量买入，而是绝少看到实物黄金的卖出。这对长期投资者而言是有信心的表示。

　　就黄金市场而言，期货市场并不是完全正确的衡量。金价的下跌对实物黄金而言是买入的机会。正如中国黄金协会副会长张炳南所言："外国投资者最近抛售黄金ETP未见得是明智之举。"