标题：2013年黄金大掠夺：急剧飙升的需求与不断减少的供给

　　你会在预测的数据中发现一些惊人的变化。如果我们集中观察供给部分，便会发现矿产金供给稍有增加，但真正令人惊讶的是回收金供给量的减少。在今年早些时候，GFMS指出，2013年回收金供给量将达到1754吨。然而，GFMS将本年度该预测总量降低了多达357吨 - 修改为1397吨。

　　这使得黄金总供给量确实减少了8%之多，这是之前没有预料到的。本文在之后会有更多关于“回收金市场现状”的信息。此外，你会发现，在升级版本中出现了一个以前没有列入供给预测的新的类别。

　　GFMS如今增加了213吨的投资减缩净额作为供给量。从根本上说，投资减缩净额是指，已经脱离机构投资人持有并回到公开市场上的黄金。因此，2013年总供给量现在预计为4527吨，比早期的预测少了104吨。如果我们观察需求部分，便会发现这正是真正的损害发生之处，它极大地激励了有贵金属业务的银行增加供给。

　　预测需求的变化

　　首先且最重要的是，至2013年底，制造业需求的预测从2404吨（今年早期的预测）至2960吨，增加了550多吨。总体制造业用金包括工业用金、首饰金和金币。

　　此外，2013年实物金条投资预测从902吨增加到1166吨。这便意味着实物金条需求比此前的预期跃升了30%。如今升级后的2013年政府官方需求由从此前预期的490吨减少了129吨，至361吨。

　　最后，“隐式投资净额”类别也发生了大的变化。GFMS最初预测2013年隐式投资净额将为825吨。但是，他们如今将此项修改为零。隐式投资净额与投资减缩净额完全相反。这意味着，此前预测的825吨投资需求就那么消失了......或者看起来是消失了。

　　GFMS为了使其新的、4527吨的黄金供给与需求预测相匹配，不得不从机构平仓中（例如来源于：黄金ETF平仓）获取213吨的供给增加量，并且不得不蒸发掉825吨的隐式投资净额。

　　随着全年预测的严重失衡，今年上半年发生的其他事件与供需力量的巨大错位相比根本不值得一提。

　　黄金大掠夺：黄金ETF重组

　　正如我在文章开头所提到的，投资者被黄金价格的暴跌打了个措手不及，而美联储及其会员银行则对巨大的实物金需求猝不及防。

　　GFMS最初预测2013年上半年的矿产金供给为1501吨，回收金供给量为736吨，总计2237吨。需求主要包括1369吨的制造业需求，170吨的政府购买净额，441吨的实物金条，以及243吨隐式投资净额，总计2237吨。

　　然而，黄金价格的暴跌严重影响了实物金需求。此外，下跌的黄金价格也同时影响了回收金市场。

　　2013年上半年的实际数据为，矿产金供给为1416吨，回收金供给量为662吨，总计2078吨（不包括高达456吨的投资减缩净额）。制造业需求为1591吨，政府购买净额为191吨，实物金条需求为725吨，隐式投资净额为零，2013年上半年需求总计2533吨。在此，与套期保值有关的一些数据再一次忽略不计。

　　为了更好的理解2013年上半年到底比预期多出了多少实物黄金购买量，我们需要集中观察三个主要类别。制造业需求增加了222吨，实物金条需求增加了284吨，政府购买净额增加了21吨，总需求净增长了527吨。

　　另外，实际矿产金供给量下降了85吨，回收金供给量减少了74吨，意味着总供给量减少了159吨。因此，供给与实际需求的净变化量为686吨（527吨增加的需求+159吨减少的供给）。

　　如果预期的供给将来再减少，市场要到哪里去寻找额外的686吨黄金，来满足这种永远得不到满足的需求？主要来自黄金ETF平仓。

　　世界黄金协会发布的《2013年第二季度需求趋势升级报告》显示，来自“ETF及类似产品”的平仓在2013年第一季度达到了177吨，在2013年第二季度达到了402吨，共计579吨。当然，这并不足以满足全部686吨的短缺，但这是一个很好的开端。