标题：美银美林：明年黄金跌至1100的三大理由(图)

　　现货黄金(1222.00, 1.20, 0.10%)周一(12月2日)曾一度大跌超过30美元，至5个月来的最低水平，并继续朝向6月中旬的1180美元逼近。眼下金价已从2011年的历史记录高位下跌超过36%，导致黄金市场的投资情绪受到重挫，不少机构都开始猛烈抛售手中的黄金。而知名投行美银美林(BoAML)预计明年黄金还将继续下跌100美元左右，其给出了以下三个看跌黄金的主要理由：实际利率(国债收益率)上升、对美联储缩减QE担忧以及美元走强。

(2007-2013年美国2年期国债收益率与黄金价格对比)

　　美银美林表示，对黄金这类本身没有任何收益率的资产而言，美债收益率的上涨无疑会增加持有黄金的机会成本，同时打击黄金的投资情绪，最终拖累金价走低。

　　(美联储三套QE政策下，蓝线=标普500股指、红线=标普高盛现货商品指数、虚线=高盛现货原油指数变化)

(蓝线=美联储资产负债表、红线=黄金价格、虚线=标普500指数变化)

　　美银美林指出，事实上当前影响金价走势的最大因素不仅仅是因为美联储缩减QE的不确定性，更多是因为投资者对美联储缩减QE的担忧持续升温。此前美联储宽松政策所释放的流动性化为热钱涌入新兴市场，使这些国家的货币兑美元面临强大的上行压力，同时也推动这些市场不动产的走高，比如大宗商品和房地产。

　　对于美联储何时开始缩减QE，目前市场普遍的预期是明年3月份，而美银美林却认为美联储极有可能于明年1月开始缩减QE规模。这意味着货币政策收紧以及经常帐赤字收窄在未来推动美元走强。此外，预计2014年黄金市场仍将处于供大于求的状态，因此对以美元计价的商品而言，黄金的上扬空间将大大受限。

　　美银美林最后补充道，“黄金作为最受市场预期影响的商品之一，在美联储终将缩减QE的大环境下，今年已经连续几次出现暴跌。短期而言这样的下行趋势还将持续，可能会延续至2014年初。不过，中长期来看，新兴市场实物金需求的走强料将鼓动金价展开反弹，同时今年金价的下跌也可能只是对此前牛市的一次较长时间的修正。”

　　瑞银集团挥刀再砍金价预期 空头情绪仍未改观

　　瑞银集团(UBS)周二将2014年黄金平均价格预期自1325美元/盎司下调至1200美元/盎司，其称在全球经济向好以及美联储即将削减债券购买规模的情况下，金价不太可能有回升。

　　瑞银分析师在日内报告中提到：“黄金目前的挣扎不光是目前投资者们大量出售欲望，更是因为仅有有限的推动价格的积极催化。金价不太可能回升到之前的水平。”

　　据瑞银称：“在对美联储缩减QE预期再度调整后，黄金很可能承压。对金融系统中将缺少流动性投入的集中聚焦，将彻底盖过任何美联储潜在的更宽松前导为黄金所带来的益处。”

　　同时瑞银也调低了2014年预期白银(19.18, 0.12, 0.63%)价格，从之前的25美元/盎司调至20.50美元/盎司，2015年预期白银价格则从之前的24美元/盎司调至21美元/盎司。

　　北京时间02:38，现货黄金报1221.86美元/盎司。