标题：历史相关性暗示 黄金或仅暂时被压制

　　2013年，是美联储诞辰的第100个年头。受史无前例的债券购买行动推动，美联储周四(12月19日)公布的数据显示，其资产负债规模达到创纪录的4万亿美元。这是历史上的第一次，肯定不是最后一次。

　　美联储的资产负债表是如何膨胀的？

　　美联储负债规模在12月19日升至纪录高点4.01万亿美元，而在2012年9月，美联储开始第三轮QE时，负债规模为2.82万亿。比起2008年9月时的0.91万亿，资产负债表增长了3万亿或300%。美联储负债规模达到美国GDP的24%，超过德国GDP。

　　美联储周四(12月19日)凌晨宣布，从2014年1月份开始缩减QE规模，每月削减的额度为100亿美元，即由目前的每月850亿美元缩减至每月750亿美元，但是美联储资产负债表规模在继续扩大。

　　Deutsche Asset & Wealth Management驻纽约全球首席经济学家Josh Feinman表示：“未来相当长的一段时间内，美联储资产负债表都将保持在一个庞大的规模。”Feinman曾担任美联储高级经济学家。

　　根据权威媒体调查，到购债计划结束时，美联储的资产负债表规模将达到约4.5万亿美元，较目前增加约5,000亿美元。

　　(美联储100年，资产负债表扩大到4万亿美元)

　　美联储宽松政策引起资产价格膨胀

　　美联储的超宽松货币政策引起了资产价格膨胀，S&P500指数和道琼斯工业平均指数双双创出历史高点。超高的负债规模将在未来几年引起美元贬值和严重通货膨胀。

　　(美联储负债规模与S&P500指数关系：负债规模与S&P500指数正相关。蓝线为美联储负债规模，红线为S&P500指数走势。)

　　黄金价格或被暂时压抑

　　历史数据表明，美联储负债规模与金价存在正相关关系。当前金价与长期趋势存在大幅偏离，金价或被暂时压制。

　　(美联储负债与金价关系图。红线位美联储负债规模，黑线为金价走势。)

　　传奇投资者巴菲特(Warren Buffett)曾形容美联储是史上最大的对冲基金。美联储激进的宽松货币政策给美元，美国经济乃至全球经济带来了严重风险。美联储和世界上多数中央银行资产负债表的恶化利好2014年金价。我们将密切关注金价走势，在机会来临时及时抓住它。