标题：黄金市场由“牛”转“熊”大宗商品走势分化

　　2013年，国际黄金价格由年初的1700美元/盎司跌至年末的1250美元/盎司，跌幅近30%；同时，大宗商品价格走势疲软，除能源仍保持高位振荡外，工业金属、贵金属和农产品(000061,股吧)均呈现单边下行走势。

　　点评人：中国银行(601988,股吧)国际金融研究所副所长

　　宗良

　　点评：黄金价格下跌的原因是多方面的：首先，美国经济温和复苏，欧元区经济趋于好转，发达国家经济整体向好带动了各国股票价格普遍上涨，基于避险动机的黄金需求下降；其次，美元保持升值势头不减，以美元计价的黄金价格持续走低；第三，印度和中国的黄金需求显著下降。黄金价格持续下跌，卢比贬值、“中国大妈”买金被套抑制了两大黄金购买国的需求，加速了金价的“跳水”。

　　与黄金价格走势类似，2013年国际大宗商品价格整体也呈现下行趋势。国际市场上，白银领跌，累计跌幅达35.4%，玉米、黄金、镍、小麦跌幅均超过20%，铝、铂、铜、铅、锌跌幅超10%。实体经济需求不足，全球通胀预期走低，QE退出预期上升是大宗商品价格下跌的重要原因。然而，以布伦特价格为代表的国际原油市场却出现了单边小幅上涨的行情。原油价格的逆势上涨一方面与欧洲原油库存量的快速下降有关；另一方面，由于伊朗受到联合国制裁，石油出口量受到严格限制，叙利亚国内军事冲突不断升级，石油产量大幅下降，原油供给受到不利影响。

　　2014年，随着美国量化宽松政策的逐步退出，金价和大宗商品价格可能会呈现持续低迷状态，原油价格也将受伊朗原油禁令“破冰”、叙利亚局势缓和而逐步趋于稳定。