标题：政策再度干预难敌黄金牛市

　　昨天温家宝再度代表政府发言，这是继1月9日黄金期货上市那天，表示政府有意干预目前的商品市场后第二次表明政府的立场。在经过2007年经济的高速度增长，加上人民币汇率升值及全球性的流动性过剩，作为初步打开金融大门的中国来说，顿时沐浴在一片通货膨胀的汪洋中，2007年中国股市的疯狂暂高一段落，曾经对中国GDP贡献最大的房地产市场，现在已是夕阳近黄昏般的无奈与惆怅罢了。从温总理的发言中，我们不难揣度，2007年中国通货膨胀高速发展的一年，CPI指数连创新高。中国政府虽然进行了紧缩银根货币政策，但收效甚微，所以政府不得已而走出这步干预市场的旗子，可以这样说，这一步是最后一步棋子，中国经济依靠出口和固定投资来拉动的局面已经不能维系了，人民币的升值令中国经济出口受阻，政策的调控为楼市浇下一盆盆凉水，但内需似乎并无想象中那样另人满意，当然这里面有更深层次的原因。所以国内的通膨压力已经是普通老百姓难以忍受的不可承载之重。政府的干预能收到多少效果，我们不得而知，有一点可以确定，政府已经对当前的宏观调控失去了信心，就像美国的双赤字，是悬在历届美国总统心中的一把剑，左右为难。

　　我们再看看国际方面，2007年，国际原油市场在经历了年初短暂的下跌之后便持续走高，在下半年更是加速上扬，直至创出99.29美元/桶的纪录高点，虽然在100美元/桶的强大心理阻力面前油价呈现出一段彷徨的走势，但在2008年一开始还是成功触及了100美元/桶这一历史性的价位。

　　造成2007年国际原油期价大幅上扬的因素主要表现在以下几个方面：首先，供需紧平衡是促使油价大幅上扬的中坚力量。相比前两年基金炒作对市场影响度大于原油供需基面因素而言，07年供需紧平衡成为影响当年油价走势的重要因素。以美国能源署(EIA)每周公布的油品库存为例，美国商业原油库存全年多数时候低于去年同期水准，年末更是下滑至两年的低点，而美国商业取暖油库存除年初以外，全年大多数时候低于五年平均水准。EIA的库存报告一向被市场作为判断油市供需是否紧张的重要依据，其对2007年的油价上扬带来直接动力，加上今冬美国各地区平均气温均低于去年同期，最终促使07年油价稳步走高。但随着油价的进一步走高，供需紧平衡在2008年是否仍能发挥其类似07年的效应，则显得有些不太确定。

　　其次，宏观经济走势的不确定性使得油市避险功能突出。2007年的全球经济在美国次级债危机扩散的影响下显得动荡不安，全球股市的集体下滑，汇市的巨幅振荡，都使得资金避险需求凸显。作为传统避险功能突出的两大市场，国际原油期货和黄金期货受益匪浅，这两大品种也成为2007年国际资本市场最耀眼的明星品种之一。鉴于2008年全球经济走势的更大不确定性，加上中国正式宣布采取从紧货币政策之后，预计来自避险的需求仍将支撑2008年的国际油价维持高位运行。

　　第三，美元贬值再度成为油市焦点所在。美元贬值作为推动自2001年开始的商品大牛市上扬的重要因素，曾经是市场最关注的重心所在，但在过去两年间，由于其有暂时止跌企稳的迹象，对油价的影响并不大。随着2007年美元指数跌破80以来，因美元指数持续贬值引起的商品价格上扬，也成为07年油价持续上涨的重要推动力所在。美元贬值的趋势仍将持续，2008年依然是支撑油价位于高位的重要因素。

　　第四，OPEC的决议、伊朗核问题、夏季飓风等传统问题，也在07年的油价上扬过程中扮演了重要角色。由于美元贬值使得OPEC各国美元资产大幅缩水，其07年迟迟不愿通过增产来压制油价的表现令油市获得支撑，但随着2008年油价进一步走高，OPEC是否仍会维持强硬不增产态度值得关注，尤其是其在07年12月5日会议上决定在2008年四次例会召开之前，在2月1日增加一次会议，也显示其对高油价的关注态度。伊朗核问题的影响预计将逐渐消除，皆因年末美国情报局公布报告称伊朗已于四年前停止了核武器研究，令市场啼笑皆非。但伊朗问题解决并不意味着地缘局势紧张将就此在油市消除。

　　所以笔者大胆预测，未来中国的商品市场依然是牛气逼人，作为抵御通膨的重要工具--黄金，将再度闪现耀眼的明星风采。投资者在做好资金管理的同时，逢低买入，波段操作，将不失为明知之举。国际黄金1000美金不是梦，在目前美金贬值，黑金高位运行，黄金的逼险魅力不可阻挡。