标题：分析师日志：大型对冲基金为何增加黄金多头头寸

根据最新公布的CFTC持仓报告数据显示，截至1月7日当周，大型对冲基金和一些货币基金增持黄金多头头寸，投机性黄金净多头持仓增加至139244手，空头持仓达100357手，多空净持仓为38887手，净持仓变化相对于上一周增加6664手。

从这份报告表面上来看，大型对冲基金正在期货市场布局多单。另外，我们监测到的数据也显示，Comex黄金期货市场已经连续三周录得多空净持仓增加，因此也难怪一些自称能够监测到市场主力资金流向的研究机构，开始大肆的鼓吹黄金多头。

事实上，事情并不是那么的简单。我们观察到，在期货市场上，净多头增加持仓都是小幅度的，每次增加至多几千手，持续的时间长短不一，而空头加码十分的果断，而且数量庞大，每次都在2万手左右。多空净持仓持续一段时间增加后，就会出现一次大规模的减少。从这一操作手法可以看出，对冲基金的目的很有可能再次使用前期的伎俩，来诱惑散户跟进，散户跟进后，再大力绞杀。

对于对冲基金在金融市场的操作手法，笔者不敢说非常清楚，毕竟在美国这样的金融监管制度相对健全的国家，他们都能够“有机可乘”，说明其手法是极其复杂的。他们奉行的宗旨，也是充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，谋求主动干预市场，承担高风险，获取高收益。而最简单的操作手法也就是我们常见的，对冲基金为了积蓄更大的干预市场的能量，会同时买入一定的黄金期货多头，同时也可能会持有一定的黄金空头。一旦等到时机成熟，就会全部卖出多头合约，削弱多头力量，同时再次大力买入空头合约，加强空头力量。这样一来，市场形成了交互影响，多空力量会进一步的失衡，这样就放大了单纯做空的动能。

另外，除了在黄金期货市场上利用高杠杆干预市场外，对冲基金也会在汇市和黄金市场上进行联动，在期货市场与现货市场联动等，因为缺乏足够的证据，我们在此不进行介绍。

就当前的基本面来说，上周由于十分糟糕的非农就业数据，使得原本逐步削减QE的计划增添了一些变数，一些市场人士开始怀疑下一次的美联储会议是否会有继续削减的行为。看涨情绪开始抬头，大多数投资者认为在这段期间内，黄金会出现一波反弹的行情。

但是，正如笔者之前日志中所分析的，投资者不要忘记三点：第一，美联储即使放缓削减购债的步伐，结束QE的决策和行动也不会终止，进一步削减购债的利空消息很快也将会到来，因为美联储在会议纪要上已经明确继续购债已经没有多大的效果。第二，黄金ETF持仓的外流一直没有结束，也在一定程度上说明黄金市场的多头投资情绪不浓，这样的市场氛围绝对还不足以支撑多头有利的反击。第三，对冲基金在冲击1180美元历史低位数日后，无功而返。直到目前为止，投机性空头仍然保持在10万手的高位，说明对冲基金依然强烈的抱有打破1180美元的意愿，这些基金持仓不会轻易改变自己的意图。

加之，笔者昨日日志中所分析的，目前金银二者均面临着上方上涨的强压带，建议投资者密切关注这个压力带的突破情况。此时一定要强调，是否有效突破，否则很容易被假突破给套住了。若这一次被套住，则建议投资者一定要及时止损，正如事不过三的原则，此次若未能有效上穿阻力带，则空头有望进一步的加大做空的力度，直接击穿前期屡试屡败的1180支撑。

因此，在当前的形式下，笔者建议对于黄金的价格上涨不应该太过于乐观。对冲基金的策略很大的可能是“养肥再杀”，由于黄金市场处于“熊市”，做多面临巨大的风险，对冲基金更倾向于做空。当前对冲基金是在拿时间换空间，在回调结束后，对冲基金再次扑杀，测试1180美元的可能性很大，多头谨防价格回落被深套。这些对冲基金好比是狮子，而散户朋友们是羊。羊不要离狮子太近，否则会被吃掉。此时，稳健的做法，就是持币观望。