标题：德银退出与黄金定价百年（上）

　　全球黄金(1284.60, 10.00, 0.78%)市场5家参与定盘价成员之一的德意志银行近日表示，在缩减大宗商品业务后，该行将不再参与黄金和白银(20.11, 0.06, 0.30%)的定价制定过程。这对于运行了将近一个世纪的黄金定价机制而言，意味着一场重大变化。

　　目前参与全球黄金定盘价的5家银行，分别为巴克莱银行、德意志银行、加拿大丰业银行、汇丰银行、法国兴业银行。德意志银行退出黄金定盘价操作可能与金价操纵有关。此前，很多交易商认为上述银行代表手中的信息，可能为其带来了贵金属交易上的不正当优势。

　　一位接近德意志银行的消息人士表示，该行正在寻求将定盘价席位出售给伦敦金银市场协会的另一位会员。

　　不管哪家机构接手德意志银行的席位，都可能会冲淡目前协定金价制度浓厚的秘密主义色彩，因为除了他们的黄金交易代表外，没有任何人可以参与、观看定价过程。这一制度因此而饱受诟病。当然，该制度也是从第一次世界大战后才逐渐发生作用的，而且近百年来黄金的定价权发生了不少变化。

　　第一次世界大战给了金本位制重重一击，之后接踵而至的大萧条更是为金本位制吹响了挽歌。一战后的英国，已不再享有“日不落帝国”的辉煌，无力再主导金价。其他国家也由于政府支出急剧增加而大量发行银行券，于是银行券兑换黄金越来越困难，破坏了自由兑换的原则，金本位因此逐渐退位。

　　一战后，当时有能力掌控黄金价格的是美国。19世纪中叶的西部淘金热为美国积累了大量的黄金。19世纪末，美国也在经济规模上超过英国成为世界第一经济强国，并通过美西战争开始组建规划属于自己的世界格局。不过在世界格局中，刚刚壮大起来的美国还只有一颗“兔子般的心脏”，一遇到惊吓就又迅速缩回到“门罗主义”所涵盖的美洲范围内。美国受到的惊吓是在一战后的巴黎和会上，威尔逊总统提出的“十四点原则”被旧大陆弃如敝履，美国也放弃了规划世界的构想，其中包括控制黄金的机会。

　　1900年，美国政府宣布实行金本位制度，1盎司黄金兑20.67美元。一战中欧洲国家的黄金大量流向美国，已经使美国纽约成为伦敦以外的另一个世界金融中心，美国在世界金融中的地位得到加强。在英国忙着组织解决战后欧洲经济复苏问题的热那亚会议，并努力恢复金汇兑本位，消除欧洲各国外汇管制的时候，美国则埋头推进“柯立芝繁荣”。虽然英国人还在努力编织着自己的“黄金网”，但到1924年，美国掌握的黄金总额已达世界黄金储存量的1/2，控制了国际金融市场。

　　真正让金本位梦破的是大萧条。在经济危机期间，各国政府往往选择放弃纸币与黄金储备之间的联系而大印钞票，从而刺激经济复苏，并且纷纷限制黄金流动，黄金不能在各国间自由转移。这使得金本位失去基础，而各国陆续实行了不兑现信用货币制度来取代金本位。

　　不过与各国发钞机构被危机搞得焦头烂额形成鲜明对比的是，黄金却在这段时间充分体现出源于草根的抗通胀功能，被大家追捧。市场甚至出现了人们纷纷取出存款购买黄金的盛况，纸币有逐渐被挤出经济中的生产活动领域的苗头。

　　在危机中黄金被追捧带来了通货紧缩的风险，这是政府难以容忍的。于是美国罗斯福政府追寻可以上溯到古罗马先贤的足迹，实行收金令。1933年4月，美国政府要求所有居民向银行交出金币、黄金券和金条，以每盎司黄金20.67美元的价格兑换纸币或银行存款，银行向美联储上缴黄金。任何私藏黄金者，将被重判10年监禁和25万美元。同时美国国会宣布，任何合同契约，包括美国政府所承担的义务中约定的以黄金作为支付手段的条款即刻废止。在当时，由于世界黄金总储量的价值为90亿美元，而美国占到50亿美元。因此，每盎司20.67美元就在事实上成为了美国设定的世界黄金价格。

　　不过，这个价格只是美国政府的“收购价”。1934年1月，美国将黄金官方比价改为35美元1盎司，同时规定美国人民无权兑换黄金。美国人就在7个月前刚刚上缴黄金换了美元，然后就被洗劫了70%的财富。当然，在千百年的财富传承中，黄金本身已经见过太多此类价格变化。这次美国给黄金“地方性涨价”更重大的意义，是留下了以后影响全球黄金市场近40年的价格：35美元1盎司。

　　大萧条后，美国推出的每盎司黄金35美元是一个“地方指导价”，而这个价格名正言顺升级成“全球价”的契机则是第二次世界大战。

　　(未完待续)