标题：国鑫黄金：消费提振美国经济 美指酝酿绝地反弹
美联储已经连续两次议息会议上都宣布缩减了100亿美元的购债规模，不过美元指数并没有大幅走高。因为市场已经提前消化美联储的前瞻指引，所以缩减QE并没有提升美指走势也在情理之中。不过美国经济的转好是美指筑底反弹的最大动力。
美国是典型的消费拉动型经济增长模式，消费对美国经济的贡献高达70%，可以说美国消费市场的冷暖直接决定着美国经济的发展前景。本文旨在通过客观分析个人消费支出(简称PCE)数据和零售数据来观察美国消费市场的现状，以便于留心一些我们平常不是很重视但是影响很大的数据和事件，希望能够在后市的操作上有所裨益。
一、PCE数据看美国
PCE全称是个人消费支出。美国的经济是消费拉动的，消费市场的好坏才是美国经济是否真正好转的风向标。在美国的GDP构成中一般分为个人消费开支(PCE)、国内私人投资、商品和服务净出口、政府的消费开支四大块。从下图我们可以清晰的看到，GDP占据最大比重的就是PCE,其权重为69%。另外，由于美国一直处于贸易逆差，所以商品和服务的净出口均为负值，对GDP的贡献为负。
PCE数据看美国2011年第二季度美国GDP增速年率为3.2%，一举扭转了此前一个季度的-1.3%，美国经济此后出现了连续11个季度的正增长。另外，PCE对GDP的贡献一直很稳定，基本上维持在1%---2%之间(下图蓝色线)，不过最新数据显示出，这一态势出现了可喜的变化。
2013年的第四季度GDP增长为3.2%，虽然不及前值4.1%，但是PCE对GDP的贡献率由1.36%大幅增加值2.26%，创下了2011年以来的最高值。如果这一势头得以持续的话，则更加说明美国的消费市场正在逐步加速好转，也是美国经济复苏的铁证。
美国GDP增速分解上图为美国GDP数据的分解图，由此可以更直观看到GDP的四大分项对GDP的影响程度。从上图可以发现，2013年第四季度GDP放缓，主要是因为国内私人投资的减缓和政府方面大幅削减开支，但是PCE的大幅增加以及贸易逆差的减缓使得美国GDP仍旧维持着相对较高的增长势头。
美中不足的是，美国的个人消费情形极度不均衡。个人消费支出分为两大类商品支出和服务支出。商品支出分为耐用品支出和非耐用品支出。
根据摩根士丹利的调查显示，耐用品的消费大幅增长，尤其是私人飞机和休闲船只奢侈品大幅增加，在服务消费中关于投资咨询、投资组合建议的消费也呈现大幅飙升的态势。但是工薪家庭的支出增加不明显。
个人收入和个人支出这样的两极分化的态势在去年变得极为明显。我们都知道收入决定消费，消费市场这样的两级分化现象暗含的真实意义就是美国个人收入的不均衡。也就是我们通常说的"富者越富，穷者越穷"。从美联储到白宫对这一问题都颇为重视。
零售额变化奥巴马的在国情咨文中也呼吁将美国联邦最低工资。从当前的每小时7.25美元提高至10.10美元。耶伦也表示了对收入不公平的担忧，同时也表示不能消除收入不公平，但可以通过促进经济强劲复苏来缓解。
二、零售数据看美国
通过上文，我们知道零售数据只是PCE的一个分项，也就是商品消费的一个方面，在PCE的总额中占据三分之一的权重。不过因该数据统计较为方便，加之公布较快，所以该数据也不容忽视。最新数据显示，2013年12月零售销售环比增加0.2%，至4319亿美元。相比08年的低迷的消费情形，零售销售总额已经增长了近30%。并且通过环比数据我们可以发现，在过去的两年里，仅仅有4个月环比数据是负值。在刚刚过去的2013年里，仅仅在3月份是负值，其余月份均为正增长，由此也凸显出在2013年间美国的消费市场正在逐步转暖、稳健复苏。
三、总结
2014年1月刚刚过去，美国消费方面的数据还没有公布，不过根据对美国零售商的调查显示，美国在今年1月的消费并不踊跃，主要是受到股市下跌和异常寒冷的天气有关。这或将导致本月公布的零售数据并不好看。不过瑕不掩瑜，从长远来看，美国的消费市场逐步转好，美国经济步入复苏轨道已经是不争的事实。在2014年，美国经济还将延续稳步复苏的态势。也正如前文所述，我们在关注消费数据的同时，也应该关心和研究美国个人收入方面的经济数据变化和美国政府在提高个人收入方面的政策变化。
美元指数走势图
目前美联储已经连续两次议息会议上都宣布缩减了100亿美元的购债规模，不过美元指数并没有大幅走高。因此投资者对此不必大惊小怪，在过去的一年里，美联储的前瞻指引对此数次提及，市场已经提前消化，缩减QE并没有提升美指走势也在情理之中。不过随着美国经济的转好，这才是美指筑底反弹的最大动力。从技术上看，美指在突破了L1和L2这两条下降趋势线后，陷入了三角形整理之中。后市只要突破了81.50的这一重要阻力位置，上升空间将打开。
如果在美国经济强势复苏的带动下，美元指数站稳81.50一线，那么未来美元指数反弹的空间将被打开贵金属市场，特别是黄金(1310.60, 7.70, 0.59%)的价格将会受到压制。因此，投资者需时刻关注美国消费市场的动向，准确把握美元指数反弹的时间节点，为制定相应的投资计划做准备。