标题：黄金的警讯：全球投资者的担忧正在消退

黄金是由神话打造出的产物。

诸多神话中，包括：黄金是储值工具，可规避通货膨胀风险，是一种替代性的硬货币。

近几十年来，黄金的表现显示，与这些角色並不相符合。黄金较佳的功用，应是规避担忧。

在2000年代，因基本经济的担忧，黄金上涨，但2011年，这些担忧消退，黄金开始下跌。现在联准会减码振兴措施及全球成长的担忧再起，自12月中以来，黄金反弹了11%。

有经验的黄金分析师开始警告客户：如果这些担忧消退，黄金价格恐也将回落。

“当需要保险时，黄金价格便上涨。不再需要保险时，黄金价格就下跌，”路透社GFMS分析师欧康诺(Rhona O'Connell)说。

黄金可能暂时走高，但欧康诺说，由于经济信心改善，2016年之前，黄金恐难大幅上涨。

富国顾问公司分析师萨曼那(Sameer Samana)表示，客户利用黄金的反弹走势，积极卖出。

“我们研究发现，一篮多项商品用于规避通货膨胀风险，效用较佳，」萨曼那说。「当投资人对世界非常紧张时，黄金表现就会良好，”

黄金与其他投资的主要不同在于：它並不是非常有用。与股票不同，黄金没有股利，不付利息。只有在投资人恐惧时，才能发挥作用。

在1970年代，由于石油危机，通货膨胀高涨，且股市动荡，黄金价格因而大涨。但当经济复苏，黄金便告大幅下挫。

在2000年代艰困期，黄金反弹，于2011年，即标准普尔调降美国主权债务评等的一年，股市大跌近20%，黄金则上涨至历史高点。而后因经济回稳，黄金开始受到压力。

最让人失望的是，若考量通货膨胀，黄金从未反弹至接近1980年的记录高点。

1980年1月21日，纽约黄金期货触及每盎司825.50美元记录高点，相当于今日2481.98美元。2011年，黄金虽创下新高点至1950.15美元，距1980年高点仍落差达27%。

自1980年以来，经通货膨胀调整後，美国股市屡创新高，最近二次分别在12月与1月。但黄金从未创新高。若考量通货膨胀，黄金距1980年记录高点，最高仅反弹至半山腰。

黄金在投资人规避担忧时，表现较扮演储值工具为佳。由于西方国家经济愈益回稳，担忧消退，黄金的风险因而升高。投资人现在更关心的是报酬率，而非避险。