标题：皇嘉贵金属：成屋销售或将企稳 白银承压回落

昨日贵金属整体维持震荡走势。美白银亚盘阶段震荡下行，进入午后，开始加速反弹，尽管其间欧央行执委科尔在专访中表示，欧央行仍然有进一步降息空间，宽松仍是可能的措施，但对于市场而言，这不过是老调重弹，未能对行情造成影响，白银继续反弹并创下日内新高。进入美盘阶段，3月成屋销售表现好于预期，白银承压下行，最终美白银报收一根小阴十字星。

　　市场关注

　　本周市场的焦点包括欧元区宽松政策推行时间以及乌克兰局势是否会继续恶化。其中，欧洲方面，欧央行关于货币政策的言论仍然是牵动市场情绪的主要因素。虽然近期欧元升值情况有所缓和，但是如果欧央行迟迟不采取行动，欧元又将面临升值压力。而欧央行在宽松政策推行上异常谨慎，料将对未来数月的通胀率进行进一步观察之后才能做最后决定。乌克兰方面，上周四方会谈达成的日内瓦协议只是短暂地缓和了当前局势，而事实证明，此协议更大程度上是一纸空文，达成协议不足两日，乌克兰局势再度恶化，俄乌双方相互指责，而美国更是发表声明称对俄罗斯总统普京实施“私人定制”般的制裁。本公司研发部认为：目前欧央行料不会在短期内推行宽松政策，一方面是欧元区流动性匮乏并不是很明显，另一方面欧央行需要参考美联储宽松政策结束时间。而短期内乌克兰局势仍有待进一步观察，一旦局势进一步恶化，会再度引起避险资金流入市场。

　　宏观经济

　　欧洲方面，欧央行关于货币政策的言论仍然是牵动市场情绪的主要因素。虽然近期欧元升值情况有所缓和，但是这主要是受欧央行将货币政策与欧元汇率绑定在一起的言论影响，如果欧央行迟迟不采取行动，欧元又将面临升值压力。而欧央行角度，即便宽松政策势在必行，也可能在未来一段时间对欧元区通胀率持观察态度，如果欧元区不面临通缩风险，在货币政策上仍会较为谨慎。市场关注下个月欧央行利率决议以及周四德拉基讲话，届时关于货币政策的言论料将对市场造成一定影响。

　　乌克兰方面，上周四方会谈达成的日内瓦协议只是短暂地缓和了当前局势，而事实证明，此协议更大程度上是一纸空文，达成协议不足两日，乌克兰局势再度恶化，俄乌双方相互指责，而美国更是发表声明称对俄罗斯总统普京实施“私人定制”般的制裁。

　　本公司研发部认为：目前欧央行料不会在短期内推行宽松政策，一方面是欧元区流动性匮乏并不是很明显，另一方面欧央行需要参考美联储宽松政策结束时间。而短期内乌克兰局势仍有待进一步观察，一旦局势进一步恶化，会再度引起避险资金流入市场。

　　行情解析

　　美白银日线级别昨日报收一根小阴十字星，行情触底反弹后回落到开盘价附近，而黄金则是震荡下行的走势，反弹力度较白银而言更弱一些，目前黄金日线级别连收5根阴线，昨日触碰1277.1一线获得支撑后反弹，近日黄金料将以测试此支撑位为主，预计此轮回撤目标在1261.9附近。考虑白银在19.65附近压力较强，且近期多头反攻力量很弱，建议投资者在操作上以逢高进空为主。

　　投资策略

　　现货白银：日线级别白银下跌趋势不变，反弹力度有限，具体操作，建议投资者待行情反弹至3880——3900附近做空，仓位三成， 止损30点