标题：美指强势呼应超级周 黄金寻底等待契机

周二(6月3日)亚市早盘，国际现货黄金交投于1244.84美元/盎司附近，德国CPI继续让市场产生通缩担忧，美国5月PMI制造业终值表现强劲，美元指数创近4个月来最高点，而相反的黄金则创4个月来最低点，道指及标普继续刷新历史新高，市场失去对黄金的投资兴趣，而趋势形成后转变需要时间，黄金或还将维持弱势下跌格局，但下方1235美元或支撑有效，欧银决议和非农或成市场真正寻找到底部的契机。

欧元区通缩担忧升温，期欧银市场流动性

(北京时间周四19:45欧洲央行将公布利率决定)

德国联邦统计局(Federal Statistics Office)周一(6月2日)公布的数据显示，德国5月通胀率全面下滑，其中年率更是创下近四年来的最低水平，主要归咎于能源成本下降。具体数据显示，德国5月消费者物价指数(CPI)初值年率上升0.9%，为2010年6月以来最小升幅，预期升幅为1.2%，4月终值上升1.3%；月率下降0.1%，预期会上升0.2%，4月终值下降0.2%。此外，德国5月调和CPI初值年率上升0.6%，预期升幅为1.1%，4月终值上升1.1%；月率下降0.3%，预期会上升0.2%，4月终值下降0.3%。

下图是德国CPI数据走势图：

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摩根大通(JP Morgan)指出，近期欧元区经经济济数据表现状况，特别是通胀率走低的趋势，很大程度上都来自于南欧经济后进国家的拖累，而德国的消费物价指数(CPI)升幅趋缓，也可能是受到了上述“欧猪”国家的溢出影响，这可能意味着此后即将发布的欧元区整体通胀数据仍会进一步陷于低迷。

该机构在研究报告中指出，诚然，德国通胀率数据自3月份以来出现的波动或许与今年复活节假期的时间相比往年较晚这一状况有关，但德国5月CPI同比增幅仅有0.6%的状况，仍无法完全用上述因素来解释，因此，欧元区周边国家经济表现状况对德国等核心经济体所造成的影响就尤为值得关注。

若此后的数据显示这些周边经济体的CPI已经实际上陷入了通缩区间，那么欧洲央行此后在本周四的会议上就势必需求采取比此前所预期的更为强劲的措施来确保整个欧元区经济前景状况的稳定。

欧洲央行执委诺沃特尼(Ewald Nowotny)周一(6月2日)指出，欧元区经济当前面临的最大风险，就是欧洲央行坐视长期通胀率前景滑向通缩区间而不采取任何应对行动，而一旦陷入通缩陷井，欧元区经济就可能重蹈当年日本的覆辙，陷入长时间的停滞状态。

诺沃特尼指出，欧元区目前面临的通缩压力同时来自供给和需求两大领域，但欧元区内部各成员国的通胀状况并不尽然相同，这使得欧洲央行在对此进行调控时面临了更大的挑战。而要判断通缩状况是一过性的还是已成了一种趋势，就需要从更长远的预期状况上来加以判断。

诺沃特尼同时强调，一旦通胀预期显著抬头，各国央行总能有办法立即采取有效的措施平抑物价升势，但相反，如果经济陷入通缩困境，央行要再考虑措施提高通胀率水平时就显得困难重重。

他同时强调，欧洲央行此前已对准备金存款负利率措施展开了长时间的讨论，并同时指出，虽然欧洲央行并未给欧元汇价预设调控目标，但是汇率走势对于欧元区整体经济走势前景状况的影响仍不应被忽视。

美国5月PMI制造业保持稳中有升，良好数据不改美官员鸽派立场

数据编制机构Markit周一(6月2日)公布的数据显示，5月美国制造业采购经理人指数(PMI)终值较初值上修。数据显示，美国5月Markit制造业PMI终值上修至56.4，初值为56.2，且高于4月终值55.4。PMI高于50表明行业活动扩张。5月制造业产出分项指数终值为59.6，与初值持平，且为2011年2月以来最高，4月终值为58.2。

美联储官员埃文斯在伊斯坦布尔参加会议时表示，美联储2%的通胀目标不应该被视为上限，它可以更高。

不过，埃文斯称，预计美国低通胀率低于2%的水平会延续一段时期。埃文斯同时也是芝加哥联储主席。

美联储官员一直对目前通胀远低于2%的目标水准感到担忧。但有迹象表明通胀率开始上升。

埃文斯还表示，宽松货币政策似乎是适宜的，他预期美联储会到今年底时完全结束缩减购债进程。

4月核心PCE物价指数年率，根据历史数据观察出，目前美国的通胀水平已经止住了跌势，或将连续上行，且有可能在比较快的时间内达到2%的美联储预期目标，但市场也有不同的声音认为应该放宽2%的目标直到充分就业的实现。

美国旧金山联储主席约翰威廉姆斯近日表示，在失业率长期居高不下的时代，央行应该尝试允许通胀超过目标水平，以推动充分就业的实现。

约翰威廉姆斯在与美联储地方银行研究负责人联名撰写的一份论文中表示，“大衰退之后，美国经济面临长期高失业率问题，最理想的货币政策应该是：允许通胀高于目标水平，高出的幅度可以比标准模式下更大一些。”

上个月的会议纪要显示，美联储决策者开始为退出非常规的宽松货币政策打基础，他们讨论了可以用来完成这一任务的工具，但尚未作出最终决定。

部分市场观点

德意志银行(Deutsche Bank)上周五(5月30日)发表评论称，黄金价格因全球股市和美元指数的走强持续承压，若美国经济数据持续改善的话黄金可能会进一步承压。

该行表示，尽管近期美国的债券收益率出现下滑，但是黄金价格也持续走低。让黄金陷入困境的其中一部分原因是标普500指数的不断走高，与此同时美元指数也在不断走强。

该行称，考虑到欧洲央行可能会进一步放宽货币政策以缓解整个欧元区的金融状况，预计接下来黄金市场将面临进一步下行风险。不过美国经济数据仍是对黄金市场影响最为关键的一个因素，尤其是如果美元指数在未来几年“更为显著的走高”的话，黄金将进一步承压。

花旗银行(Citi)上周四(5月29日)也发布报告称，预计2014年第二季度黄金价格将从目前价位有所走高，但是黄金矿业股的整体前景看上去更为悲观。花旗集团表示，预计2014年下半年黄金均价为1337美元/盎司，2015年预计将走高至1365美元/盎司，乌俄局势尤其对其构成提振。

在大型三角形出现破位之后，黄金在上周连跌5个交易日。弱势尽显的背景之下，本周尽管有非农数据，但是料难成为逆转神器。

瑞银集团(UBS)策略师Edel Tully周一(6月2日)发表评论称，黄金市场目前缺乏关键事件来给黄金指出一个明确的方向。

Edel Tully表示，在美联储缩减量化宽松规模的背景下，卖出黄金成为了2013年的大势所趋。尽管今年美联储的政策继续强势施压黄金—多数人预计美联储将继续目前政策立场，继续缩减宽松的步伐，并于2015年中期第一次提升利率—不过这些都已经很大程度上被计入价格。