标题：四大利空因素轮番叫阵 黄金不敌刷七个月新低

　　国际现货黄金周四(9月11日)纽约时段一度大跌逾1%，并刷新1235.70美元/盎司的7个半月低位，因美联储加息预期不断升温，扶助美元高位企稳，同时美国通胀下行以及俄乌局势持续缓和也令金价承压。尽管日内公布的美国初请失业金数据不佳，但并未对金价构成提振，美股收盘后基本收复此前的跌幅。

　　其它贵金属市场方面，周四国际现货白银大跌近1.5%,并一度刷新18.54美元/盎司的14个月低位；另外，日内现货铂金也刷新1361.40美元/盎司的7个半月低位；现货钯金大跌近1.80%，并刷新826.90美元/盎司2个半月低位。

　　利空因素一：美联储升息预期

　　下周9月16-17日美联储又将举行FOMC议息会议，投资者急忙调整关于美国升息时点的预期周四(9月11日)发表的业内投资机构调查报告显示，经济专家认为美联储有55%的几率会在2015年4月至6月间将基准利率水平由当前的0-0.25%超低水平开始提升。

　　报告同时显示，各界预计美联储会有75%的概率在2015年9月底之前开始加息，在2015年年底前加息的概率则高达90%。并且预计美国基准利率水平将在2015年底升至1.00%，在2016年底则将升至3.50% 。

　　芝加哥期货经纪公司R.J. O"Brien董事总经理John Brady表示，之前市场都预期在9月的FOMC会议上美联储的措辞将发生一些鹰派的改变，但在上周极差的8月非农就业数字公布之后，这样的改变可能要推迟了。

　　Columbia Management基金经理Zach Pandl表示，美联储将在9月就开始释放加息言论而不是12月，因为如果美联储想在明年3月加息的话，必须给市场留足准备时间。Pandl认为美联储在下周的会议上就改变措辞的可能性非常高。

　　利空因素二：美元高位企稳

　　周四美元指数继续徘徊在14个月高位附近，近期涨势只能用势不可挡形容，两个月累计上行幅度接近6%，本周美元兑一篮子货币有望录得第9周连阳。美元上涨的共性因素是，货币政策预期对美元形成了单向利好，使其对外国投资者更具吸引。

　　美联储在10月即将终结QE进程，现在讨论的焦点只是加息的时机，而反观其他国家，欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)仍有着明确的鸽派倾向，而英国政局的不确定性也使得英镑严重缺乏吸引力。与此同时，加拿大、澳洲、新西兰公布的经济数据大都向软。

　　一些分析师认为，欧美国债收益率差的扩大将催生新的交易机会，即因美联储10月将结束资产购买计划，这将使得美国国债收益率升高，提高美国国债吸引力，加速美元流向该类资产，同时使美元汇率进一步走高。

　　摩根大通外汇分析师Niall O"Connor周三(9月10日)表示，上周美指突破83.00/40阻力位，这意味着美元指数自2013年7月份来的下行趋势76.4%回撤位被击穿。美指自2010年至2013年高点连线的压力线在在上周告破，这意味着美元指数在未来数周内有进一步上行的风险。

　　从技术指标角度看，美元涨势过快，被称为14日相对强弱指数(RSI)的动能指标报76，高于70这个一些交易员视为表明一种资产涨势过头、过快的水平；该指标9月8日一度涨至84，创下2008年以来的最高超买水平。

　　利空因素三：通胀下滑

　　作为衡量美国通胀的指标之一，美国5年期盈亏平衡通胀率(breakeven inflation rate)本周已经低至1.8068，为一年多来的最低水平。该指标是基于美国5年期实际债券收益率与5年期通胀挂钩债券收益率的差值得出的。

　　南非标准银行(StandardBank)近日报告中称，美国5年期通胀相关国债收益率(即美国实际利率)进一步攀升，目前已从今年7月初的-0.5%上涨至接近-0.1%。另外，美国债市的5年期盈亏平衡通胀率(breakeveninflationrate)接近一年多来最低水平，暗示近期美国实际利率走高是受通胀预期下滑带动。

　　该行认为近期美国实际利率再度走高，很大程度是因为通胀下滑。在其它条件都较为中性的环境下，美国实际利率走高明显利空黄金，加上美债收益率上扬，更是限制了金价的反弹空间。

　　利空因素四：俄乌局势降温

　　乌克兰东部曾于上周五(9月5日)正式签订停火协议。乌克兰总统波罗申科(Petro Poroshenko)周三(9月10日)称，大部分的俄罗斯军队已经从乌克兰东部地区撤退，这也令和平的希望进一步增加。

　　而据欧盟外交官周四(9月11日)透露，欧盟对俄罗斯采取的新制裁措施将于周五生效，其中包括将禁止对5家俄罗斯国有银行和3家俄罗斯国防公司贷款，扩大对俄出口军民两用物资的限制，并增加对24名俄公民包括旅行禁令和资产冻结的制裁。

　　然而，俄罗斯克里姆林宫发言人周四却回应道，尽管欧盟此前已经做出决定将对俄罗斯实施新一轮更严厉的制裁行动，但是俄罗斯仍将履行此前的承诺，采取更多行动来帮助促进乌克兰各方遵守履行此前所达成的和平计划。

　　实物需求方面：

　　据一位香港经销商表示，“近几天来中国的实物金需求回暖，因国际金价持续下跌，但并没有出现像去年那样地迸发性增长。”

　　印度方面，由于该国10月即将迎来传统宗教节日排灯节，在这之前需求往往迅速走强。不过，印度贸易部长Nirmala Sitharaman周三表示，印度政府没有考虑马上削减黄金进口关税。印度去年将黄金的进口关税提升至10.0%以限制进口，削减该国的经常帐赤字。

　　另外，值得注意的SPDR黄金ETF持仓隔夜录得过去三周来的首次流入，因近期金价下滑吸引了一些低价买盘。数据显示，周三(9月10日)该黄金ETF持仓增加3公吨，至788.73公吨。

　　汇丰银行(HSBC)指出，“在当前的宏观经济背景下，金价可能承压进一步下跌。但实物金需求走强可能助其止住一定跌幅。”