标题：中国黄金市场周报：Fed决议强势压倒贵金属

汇通网9月20日讯——9月15-9月19日当周，黄金T+d本周收跌1.18%至240.60元/克；白银T+D收跌2.39%至4008元/千克。沪金1412收跌0.72%至242.50元/克，沪银1412收跌3.07%至3915元/千克。天通银本周收跌4.07%至3537元/千克。

国际现货金价周五(9月19日)下滑0.8%，再度跌至1月份以来最低，而银价则更是重挫3%至四年低点。市场再度押注美国可能较预期提前升息的状况打压了黄金的对冲需求，由此引发的美元升值状况则使得以美元计价的金价进一步承压。

白银价单日跌幅为去年12月12日来最大，铂金降至今年新低，钯金也触及三个月低点。

美联储鹰影频显，加息或早于预期

美国联邦公开市场委员会(FOMC)完成了为期两天的会议并于会后发布了声明。在会议召开前夕，经济学家之间最大的争论是声明会如何措辞，尤其在讨论到美联储何时提高联邦基金利率目标时，他们想知道美联储是否会删除“相当一段时间”这样的语句。当声明下午2点钟公布的时候，我们看到那些关键词没有删除。

在经过一些迟疑后，股票市场在耶伦的新闻发布会期间强劲反弹。投资者已经得出结论，美联储仍倾向于温和。但在交易日的最后时段，股票市场回吐了部分涨幅。原因何在？

尽管美联储的声明措辞可能是温和的，但美联储显然是表示，其有意提高利率。事实上，它发布了一个有趣的的点阵图表。图上的每个点代表每个成员的判断。这些判断是关于联邦基金利率在2017年之前每一个日程上合适的点位。基于此点图表，可以肯定地说，今年的联邦基金利率几乎没有机会增加。然而，2015年的平均观察是1.125%。这是远高于目前接近百分之零的目标。2016年，平均值观察跃升到2.625%。在2017年，它是3.625%。

这比许多投资者预期的更加强硬。它解释了为什么在一个交易日快结束的时候股市脱离高点。这也解释了为何美元上涨，黄金下跌。

苏格兰拒绝独立，英国央行重回正轨

周四(9月18日)苏格兰公投拒绝独立，英国度过难关，政策制定者可以将不确定性前景放置一边而将重点放在基本面上。苏格兰拒绝独立的决定消除了不稳定性的潜在来源，英国央行行长卡尼(Mark Carney)可以放手维持经济复苏，使应急货币政策水平回到正常水准。

那些在9月4日将基准利率继续维持在纪录低水平的官员不再需要考虑英国分裂的可能性引发的后果：英国银行出现挤兑，或英镑的下跌。经过彻夜的票数统计，结果显示55%的选民反对苏格兰独立，45%的选民支持独立。

桑坦德银行(Santander)驻伦敦经济学家Stuart Green表示：“若苏格兰公投结果为‘赞成’，那将会给金融市场带来重大的混乱风险，英国央行不会想在苏格兰公投前两周的利率决策会议选择7年来首次升息……从现在开始，英国央行辩论的焦点将会是薪资和通胀路径。”

“上海金”第一个交易日圆满落幕

黄金国际板9月18日夜盘启动，倍受多方关注，9月19日iAu99.99下午15:30收盘报241.7元/克，跌3.58元，跌幅1.46%，在下午交易时段成交量渐增，世界黄金协会(WGC)高层认为，目前尚难得出上述结论，定价权之争主要取决于上海能否吸引更多数量和类型的投资者参与交易。

世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪指出，未来随着“上海金”交易日趋活跃，估计中国有相当大数量的黄金进口将从目前的香港转向上海。

郑良豪指出，中国和印度的买家目前一般自伦敦购买黄金，交易繁琐，而且时区不同，亚洲需要一个平台服务于亚洲的买家和卖家。上海国际板以人民币计价，不同于以美元计价的国际金价，若能充分吸引相当多的买卖双方参与，将有利于打造“上海金”品牌。

“关键是多参与，买卖双方越多参与，越能反映多方面的需求，价格才能代表当时市场上的公平价格。”他说，上海金服务于占据全球三成份额的中国黄金市场，能够发挥的空间相当巨大。

亚洲市场原本具重要地位的东京工业品交易所(TOCOM)黄金，随着过去数十年日本泡沫经济破灭令当地黄金消费量下降，其影响力正日渐式微；而新加坡金市亦在朝区域性黄金批发市场方向努力，所以上海金的推出可谓正逢其时。

目前上海金交所确定首批共40家国际会员，包括汇丰、渣打、高盛、德意志等国际大银行以及瑞士美泰乐、贺利氏等黄金精炼企业等。而花旗、法国兴业、瑞士Valcambi、珀斯造币厂等近30家机构拟正申请成为第二批国际会员。

郑良豪表示，多年以来，中国传统的黄金进口渠道是透过香港，运往深圳等国内用金较集中的城市。有了上海金以后，将来会有相当多的黄金交割在上海发生，上海保税仓库亦将提供一个不错的储运和中转点，或是向国内北方城市转运，或是向台湾和日本等海外市场转运，“上海将成为一个黄金集散地”。

伦敦金定盘价改革“箭在弦上”15家公司有意取代

伦敦金银市场协会(LBMA)以及目前通过电话会议管理定价机制的四家银行本月稍早表示，他们将在10月宣布新的管理者，但这个程序可能耗时更长。至少有15家公司已经表示有意取代百年历史的旧有伦敦金基准机制；新体系料在2014年底就绪。

在8月份，万众期待的白银定价盘新制度将在周五(8月15日)推出，改革后的白银定价机制仍以拍卖方式进行，并通过可审计的电子化平台进行定价。与此同时，伦敦黄金基准价也在寻找新的定价模式。

在全球加强金融监管，打击内部价格操纵的背景下，曾缺乏透明度的伦敦金、银定价机制不得不走上变革之路。

白银定价盘制度为黄金定价盘制度做铺垫，伦敦黄金市场每日两次的定价制度始于1919年，当时伦敦五大银行的代表每天集中在罗斯柴尔德银行的办公室，制定伦敦黄金市场黄金价格。

LBMA本月向市场参与者发起意见征询，其中包括央行、矿业公司以及冶炼企业，以评估市场参与者希望如何定价。LBMA还将在10月举行座谈会讨论入围提案。

银行业者原本希望作成的一个改变是，任命一名独立主席来监管现有定盘价，主要是为了遵从新规。

但一位消息人士称，这项尝试已经放弃，因为市场开始倾向采取不需要独立主席的电子化解决方案。

芝加哥商业交易所(CME)7月时率先证实，有意申请管理黄金定盘价。

伦敦金属交易所(LME)、麦格劳-希尔(McGraw Hill) MHFI.N 旗下数据提供商普氏(Platts)，以及黄金经纪商Autilla也表示，正在与金市沟通交流，但拒绝评论是否已经提交正式申请。

另一消息人士称，美国衍生品交易所--洲际交易所(ICE) ICE.N 可能提出了申请。该机构拒绝置评。

关于公布国际板合约挂牌首日基准价和首日涨跌幅限制的通知

各会员单位：

为确保交易所国际业务板块合约平稳上市，iAu99.5、iAu99.99、iAu100g合约在2014年9月18日夜市挂牌的基准价确定为245.28元，（基准价是计算当日合约涨跌幅的基准），同时将合约挂牌首日的涨跌幅限制确定为±6%，自下一交易日起，上述合约涨跌幅限制恢复为±30%。

特此公告。

上海黄金交易所

2014年9月18日

上海黄金交易所2014年第37期行情周报摘要

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