标题：CIBC：黄金已离周期底部不远 明年料重返1300美元

加拿大帝国商业银行(CIBC)周四(10月9日)在商品研究报告中写道，金价可能已离它的周期底部不愿，预计到2015年末价格将反弹1300美元/盎司左右。

CIBC将今年为止金价的下跌归结于以下四点理由：

1.美元受强劲买盘带动走强

2.美国通胀压力低迷

3.市场对美联储提前加息的预期升温

4.印度并未如期放宽黄金进口限制

该行表示，过去三年里金价基本已从2011年1920.50美元/盎司历史高位回撤了三分之一左右，这与1971年来的熊市如出一辙。尽管眼下还存在一些短期的下行风险，但金价距离它的周期性底部的确不远了。

该行指出，去年黄金ETF遭到大量抛售是驱动金价录得28%年度暴跌的关键因素之一，但今年以来该ETF的外流趋势已经极大地放缓。虽说当前黄金ETF持仓仍略高于经济衰退前的水平，但黄金占总金融资产的份额已从此前过度异常的高位明显下滑。当然，这两个因素并不表明未来金价会出现超大的波动，但却能从另一个角度给予金价支撑，比如通胀将上涨。

另外，CIBC也列举了其它几个能够在未来12-18个月内小幅推升金价的因素，比如欧洲央行和日本央行仍在维持超宽松货币政策(扣除美元走强因素)，以及中东和东欧地缘政治风险所催生的避险情绪。

同时，该行还认为，未来金价的走势也将取决于其它资产市场的表现，比如说2013年金价大跌就与标普500指数上涨脱不了干系，但随着股市利率增长逐步放缓，同时美债收益率将受新下跌周期的打压，投资者可能会开始将资金转移如黄金市场