标题：李松阳黄金专题评论：埃博拉猛药难救病危黄金

　　近期，一个非经济因素开始逐步的困扰市场，那就是震动世界的埃博拉病毒，随着疫情的发展，我们不得不开始考虑他对经济的影响程度以及对整个黄金市场的干扰。市场的恐慌情绪开始蔓延，美国股市，大宗商品等均呈现下跌的态势，而黄金被市场短期定义为避险品种，开始强势的反弹。

　　据世界卫生组织（WHO）公布的报告显示，目前全球范围内感染埃博拉病毒的病例已经达到了9000例左右，其中已经确认死亡或是疑似因感染该病毒而死亡的病例也已达到了4493例，而这些病例几乎全部来自利比里亚、塞拉利昂、几内亚这三个西非国家。报告还指出，如果不加以控制，那么病例数量将以每周1万人的速度继续增加。从目前数据来看，埃博拉病毒病毒的致死率高达70%。另外，从欧美的疫情蔓延情况来看，美国已出现三例感染病例，其中一人已经死亡。10月20日，美联储官员费舍尔表示，不认为对埃博拉病毒的恐慌会对德克萨斯经济造成巨大影响。另外一组调查数据显示，22%的美国人担心接触到埃博拉病毒，这与2009年猪流感时担心人群比例接近，而当时确诊的猪流感人数比当前埃博拉确诊数要多非常多，这表明埃博拉比猪流感引起了人们更多担忧。ABC最新调查显示，2/3的美国人担心埃博拉在美国传播。不过，专家认为埃博拉在美国全面爆发的可能性很小。

　　尽管我们现在还很难判断埃博拉病毒究竟能对世界经济造成多大的创伤，但西非大面积的感染已经影响到了西非在建最现代化金矿生产。消息称，黄金矿企Aureus Mining在西非的New Liberty金矿的首席执行官David Reading表示，尽管在该金矿目前没有埃博拉病毒的报告，外加正值雨季，为该金矿带来了影响。该金矿原本预计2015年第一季度开启，在年底前开始生产，这一计划可能会受到影响。New Liberty是西非最先进的开发中金矿，目前已经完成了三分之二。该金矿预计每年将处理110万吨的矿石，并且该矿矿石为3.4克/吨的高级别矿石。生产黄金的全部维持成本预计将在850美元/盎司左右，但埃博拉的爆发被认为将增加一定的成本。这成本的增加源于劳动力的减少，以及企业不得不额外消耗资金来进行防御措施，这会直接增加企业的运营成本，如果疫情得不到控制，那么在未来的四季度可能会影响到黄金的产出供应。

　　数据来源：世界黄金协会

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　　如图所示，三四季度都是黄金产量较高的季度，而其中生产类型又占据的主导地位，可这次疫情爆发时间正好处于这个时段，这就给黄金生产制造了麻烦。

　　如果从黄金供应的角度来思考，那么一旦黄金减产，同时消费没有减弱的情况发生，那么在黄金的减产期，黄金价格很可能出现上涨。只是从目前的疫情扩散来看，主要的疫情区域还是在西非地段，由于西非国家的黄金产量不足世界黄金产量的8%，除非非洲金矿关闭从而加剧供应短缺的问题，事情出现比较大的变化，可能会引发黄金价格的全面走高，但现在还远没有达到如此程度。因此他影响的力度可能未必有市场担忧的那么糟糕，只是恐慌的情绪在短期内控制了市场，这也是近期黄金反弹的非经济因素。

　　常规来讲，如果疫情是一个短周期因素（我们这里不思考长周期，以目前世界科技水平来讲，埃博拉肆虐世界的概率偏低），那么他对全球社会产生的影响总体上将表现为有限和短暂。

　　第一，短期经济影响。将在短期内影响国际贸易交流，对旅游娱乐、交通运输、餐饮、会展、零售等行业带来巨大的冲击。对外资进入也将产生短暂的不利影响。但影响比较集中于对外方面，产生整体和长期影响的可能性不大。对卫生材料、少数医药产品以及精细化工等制造行业有短暂的刺激作用。

　　第二，短期资本市场影响。将成为医药、生物医药、精细化工及卫生材料等相关行业的投资有概念性利好，但对于旅游、交通、贸易等行业利空，对交易的影响局限于局部地区。另外，恐慌情绪会蔓延至大宗商品，对其造成利空，资金追求避险，会有部分流动至避险资产。

　　第三，未来可能会影响到人们的生活习惯。由于疾病的恐慌效应超过了致死效应，使得未患病家庭增加防御性的储蓄，从而提高了资本存量和投资率，推动了经济增长率。当然，这属于疫情发展后期。故传染病爆发后导致的预防性储蓄率提高，反而对今后的经济发展起到正面作用。

　　综上所述，在疫情初期，恐慌情绪会笼罩市场，在这个时段内，黄金作为公认的避险工具以及减产导致的供应不足，会使得价格在一定程度的支持，但是，一旦疫情逐步得到控制，恐慌的情绪会渐渐消逝，因疫情引发的生产空缺也会慢慢恢复，那么黄金的溢价最终也会回归到正常水平。

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