标题：黄金反弹可能提前结束 白银短期维持震荡格局

　　本周出炉的经济数据喜忧参半，但总体稳健，对美元走势影响不大。综合来看，在美国经济表现一枝独秀以及预期美联储显现“鹰”派立场的前提下，黄金反弹有可能提前结束。

　　美国劳工部公布的数据显示，美国10月PPI月率上升0.2%，经济学家此前预期为下降0.1%，9月为下降0.1%。当月PPI的上涨反映了服务价格自2013年7月以来最大涨幅，该数据表明美国物价的上行压力依然温和。小规模的通胀被认为是经济健康的迹象之一。

　　美联储在纪要中强调了经济面临美元升值和外部负面环境双重风险的状况一度推动美元汇价走低，但黄金价格并未进一步受到提振。因美联储会议纪要再度提及通胀走低的前景，这对金价构成利空。美联储官员仍然强调了使美国整体通胀率水平回归到接近于2%水平的政策目标。

　　美国商务部11月19日公布的数据显示，美国10月新屋开工总数年化意外下降至100.9万户，多户型新屋开工数量的不稳定是上个月新屋开工总数下降的原因。而10月营建许可总数跳升至108万户，创2008年6月以来最高水平，这是营建许可总数连续第二个月上升。美国10月新屋开工意外下降，营建许可跳升至6年半高点，整体来看美国房地产市场稳步复苏，将对美国经济提供支撑。

　　欧洲方面，英国公布的10月CPI年率增长1.3%，与预期的增长1.3%一致；英国10月零售物价指数年率增长2.3%，前值和预期也均增长2.3%。英国两项数据公布值均和预期的一致，因此公布的数据并未对英镑产生太大影响。德国11月ZEW经济景气指数大幅升至11.5，超预期的+0.5，而前值为-3.6，该数据的大幅走好提振欧元震荡上行。

　　证金贵金属认为，黄金反弹可能提前结束。从近期美国公布的经济数据看，消费、制造业、房地产等各项指标均表现不俗，这意味着美国经济继续沿着复苏轨道稳步前行。尤其是营建许可和新屋开工数据继续向好，美国房地产市场状况有望持续发出积极信号。黄金反弹有可能提前结束，建议投资者以逢高做空为主，中期则继续看空。

　　白银短期维持区间震荡格局，中期看空趋势不变。美联储对于其经济增长恢复保持信心，这会导致美元强势和美联储加快加息的步伐。随着原油库存增加，原油期货维持弱势，拖累白银价格走低。同时，白银ETF近期出现加仓迹象，利好白银。综合来看，我们短期继续维持白银区间整理的看法。建议投资者逢高做空，中期则继续看空。