标题：陈怡暖：黄金近期的“贵气”

在周二(12月9日)的报告中提出了黄金可能获益的一种场景，即美元快速上涨导致经济混乱。历史上，黄金与美元具有负相关关系，但美元周一表现强劲，黄金却在上涨。

陈怡暖：“所有这些波动警示我们，应该对即将到来的经济混乱提高关注，可能由某个国家运行问题引起，或者一个信用事件或如同俄罗斯的情况，该国实施资本管制的可能上升。不管是哪种情况，黄金在这样的环境中获益，经济动荡往往是金价上涨的前奏。”

陈怡暖提示主要体现在以下四个方面:

1)陈怡暖提示：避险光环笼罩，黄金不再跟跌股市

主要受亚洲股市拖累，中国A股更是以收跌近6%的惊人跌势加重市场避险。陈怡暖提示而继此前金价对美联储收紧政策前景给予了足够多的反应、黄金远期借贷利率跌至负值表明金价超跌之后，空头陈怡暖提示回补及逢低吸纳者开始竞相入场，技术面人气的改善促使黄金避险光环被激活。因而近日在全球股市疲软的情况下，黄金不再跟跌股市。陈怡暖提示近日，欧美股市纷纷逐渐形成平头顶部形态并开始回落，自11月28日以来欧美股市均跌多涨少。欧美股市近日跌势，一方面是高位回调需求，另一方面是中日美等主要国家经济数据逊于预期，且OECD及世界银行等国际机构纷纷警告全球经济/部分经济前景。

2)陈怡暖提示：非美主要央行竞相宽松，黄金不再跟跌原油

欧美原油均已处在约五年低位，且原油暴跌似乎还未到头，这对同为大宗商品的黄金来说并不算好消息，而且欧美原油跌跌不休也意味着全球通胀前景疲软，利空黄金的“抗通胀保值功能”。不过，美联储之外的非美主要央行近期竞相宽松——中国降息、日本扩容QE、欧银不断放宽政策且可能推主权债QE等——为黄金“抗通胀保值功能”的发挥提供了强势后盾；而且，近期市场对油价暴跌也开始关注利好的一面，即有助于全球民众收入改善(低汽油价帮民众节省开支)，而这又利于民众对其他行业消费支出的增长，利好全球经济。

3)陈怡暖提示:实物金买需护体，黄金不再受全球经济疲软预期打压

实物金买需的改善主要受益于三方面因素，一是现金市场的“逢低吸纳者”的黄金买需，二是全球主要央行竞相“充实”黄金储备且倾向于将已有黄金储备“遣返回国”两大消息释放的“央行黄金买需”信号，三是实物金顶级消费大国——印度近期(11月28日)宣布了取消80-20的黄金进口限制政策，这将在中期内利好实物金需求。

4)陈怡暖提示:美元高位了结情绪严重，黄金不再受美联储更鹰派预期打压

美元指数近期屡创新高，12月8日已创五年零三个季度(2009年3月上旬以来)的最高水平(至89.55)。虽然美联储的下一举动势必为加息，但在QE结束后及加息到来前的这一段“真空期”内，早已对美联储收紧政策进行了押注而处在高位的美元，未必能进一步上涨，“落袋为安”的情绪笼罩市场，因而美元近日易遭受获利了结盘的打压(虽然2015年前景依然看涨)，在美联储决议前市场愈发风声鹤唳。昨日(12月9日)已进入美联储“噤言期”，市场热议美联储12月中旬决议声明的关键措辞。具有代表性的观点中，享有“美联储通讯社”美誉的华尔街日报记者希尔森拉特(JonHilsenrath)称，下周FOMC决议料将取消“相当长时期”措辞。不过，美联储高官的言论却与之相反——美联储高官洛克哈特周一(12月8日)称，美联储不急于弃用“相当长一段时间”措辞。洛克哈特是中间派，他的这一相对于市场预期略“鸽派”的言论令市场愈发重视。

此外，其他贵金属也受到部分基本面利好支撑。比如，机构三菱本周指出，钯金的基本面异常强劲，因美国11月汽车销售飙升，利好钯金的工业需求前景。不过，其他贵金属后市能否继续跟涨黄金值得关注，比如，麦格理银行警告称，油价下跌可能会损及白银、铂金及铝的短期前景。

【陈怡暖提示机构点评贵金属市场】

对于昨日涨势，Mitsubishi分析师JonathanButler称，美元走软、金价快速攻克1200和1208美元水准合力造就了12月9日金价的强劲走势，1208美元是从10月高位向11月低位下跌的61.8%回档位。InformaGlobalMarkets技术分析部全球主管MarnieOwen称，金价急升证实了一个看涨的整理形态，根据测量的移动目标，下一目标位在1265美元，之后是1282美元的看涨旗型形态目标位。

同时，加拿大皇家银行(RBC)分析师GeorgeGero称，黄金价格不断上涨，在一定程度上受到自动买盘订单的推动；在大多数空头投资者最近数周获利了结之际，其中部分人已经设置止损买盘订单，以求在黄金价格转而上涨之时自保；在黄金价格转而上涨之际，1210美元/盎司、1215美元/盎司、1220美元/盎司和1225美元/盎司等价位附近的自动买单也就被激活了，进而帮助黄金价格轻而易举地涨破相应价位。

ArcherFinancial资深市场分析师AdamKlopfenstein认为，黄金价格周二涨幅超过3%，得益于投资者在全球股市回调和美元回落之际回归避险资产的怀抱，黄金市场的部分魅力在于，黄金价格远远低于2011年9月份所创1920.78美元/盎司的纪录高位，而美国国债等相类似的避险资产则仍然徘徊于纪录高位附近；投资者认为，相比债券市场，黄金价格更加低廉。

多头仍需谨慎：TheGoldForecast.com专家GaryWagner警告称，黄金多头勿要因为黄金价格近期上涨势头而昏了头。该专家就此解释称，空头回补和部分激烈的技术性动能的确让黄金价格获得不可小觑的支撑，进而让黄金多头具备一定程度的做多底气，但黄金价格已经震荡了一段时期，在没有重大基本面消息的情况下，相信黄金市场的整体格局并不会发生太大变化。

对于贵金属市场前景，道明证券(TDSecurities)周二撰文称，黄金白银价格2015年恐怕会以走软开局，但随后会转而上涨。对此，道明证券预计，2015年第一季度黄金均价可能会走软至1175美元/盎司，但有望在第二季度回升至1200美元/盎司，第三季度和第四季度可能分别为1250和1275美元/盎司，全年均价有望达到1225美元/盎司。

道明证券全球金属部门常务董事加德纳(TimGardner)指出，周二的伦敦黄金定盘价被上调至1227美元/盎司，创10月28日以来新高，所有投资者几乎都在做多黄金，因为资产配置似乎发生了一定程度的调整，即资金逃离股市并进入避险领域；黄金价格虽然在过去一个月的时间里走跌，但已经涌现出令人欣慰的空头回补，部分新的多头可能正转化为上涨动能。

德国商业银行(Commerzbank)认为，各大央行的政策行动可能意味着，黄金将会迎来新一波实物需求。瑞银集团(UBS)则指出，黄金价格牢牢地守住上涨势头，与原油市场的跌势渐行渐远。麦格理银行(Macquarie)担心，原油价格下跌恐怕会伤及白银、铂金和铝等商品价格的短期前景。