标题：【黄金周评】多头杀出回马枪 黄金本周意外收阳

周一大跌，周五大涨，当中横盘整理。本周(12月22日-26日当周)黄金价格最终收涨0.03%至1195美元/盎司，相信在圣诞节前，没有多少市场人士可以想到。而以一个如此令人意想不到的结果收尾，似乎也大大增添了年末行情的趣味性。

受逢低买盘推动，现货黄金本周五(12月26日)自三周低点反弹，最高触及1199.00美元/盎司，涨幅最高达2.03%，一举回吐了周一随油价下跌引发的跌幅。

从市场解读看，圣诞行情的清淡市况可能是黄金周五大幅反弹的一大诱因，由于澳大利亚，香港和新加坡周五休市，部分关键地区的成交量清淡。英国市场也继续关闭，仅纽约开市。市场分析人士早前就曾警告称，交头清淡之际，由于黄金的盘面对比其偏小，大量资金流入将导致金价走势异常。

汇丰银行（HSBC）分析师在本周的报告中写道，“圣诞和新年的成家量可能相当低迷。在低成交量环境下，投资者的买入和卖出都可能导致金价大幅变动。”

不过，黄金的基本面利空因素仍没有改变，金价在低流动性市场中的反弹是否能在后市持续，尚有待质疑。

位于新加坡的一位贵金属交易员表示，“美元走低可能吸引一些买盘，但成交量维持低位，一旦交易员返回市场，这波涨势可能不会持久。一整年结束了，交易员结束工作，实物需求低迷，因此金价难以得到支撑。”

Sucden Financial Ltd外汇及黄金主管Raymond Mok也表示，“投资者早前做空，迫近年终，获利盘引发的空头回补提振金价反弹。美国经济处于良好的扩张轨道上，这迫使美联储重新思考加息的时间。”

目前，美联储即将展开的加息进程，依然将是黄金反弹路上的拦路虎。美国商务部周二(12月23日)公布的数据显示，美国第三季度国内生产总值(GDP)终值大幅上修，增速创下逾十年来最快，受稳健的消费支出及企业投资提振。具体数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率终值上修为增长5.0%，创2003年第三季度以来最大增幅，优于市场预期的增长4.3%，初值为增长3.9%。第二季度美国GDP增幅为4.6%。

美国经济在过去两个季度的GDP平均增速为4.2%，这是自2003年以来美国经济录得最强劲的6个月平均经济增速。二季度美国经济增速为4.6%，第三季度再创佳绩意味着美联储加息的理由更加充足了一些。

路透最新一项调查显示，华尔街投行的经济学家仍旧认为，美联储将于明年六月前升息，而且多数预计美联储明年不止一次收紧货币政策。

技术面上，月线级别显示，黄金价格目前已经来到了去年年中至今下降三角形的底部，此前几次下探的过程显示，1173美元附近的底部支撑依然较为牢固。因此未来该区域的争夺仍较极为关键。

而就短线而言，4小时图上的分叉线显示，金价过去几个交易日已在1238美元附近形成了临时顶部，目前尽管获得底部支撑而反弹，但在1213-1223区间仍有关键的云区阻力，唯有升破1238美元的顶部，方能确立反转趋势成立。

展望下周，由于元旦即将在下周四到来，目前市场仍沉浸在圣诞与元旦“双蛋”节日氛围中，部分投资者料将继续离场观望，等待节后流动性恢复再做操作。

消息面上，下周唯一值得投资者重点留意的，可能当属希腊将于下周一(12月29日)举行总统选举的第三轮投票，如果届时还未能选出总统，那么希腊议会将解散并提前进行大选，希腊左翼激进联盟党可能会掌权，这一结果可能将利空欧元提振美元，继而打压贵金属。

至于来年金价的前景，目前即使是略微看好金价的花旗集团(Citigroup)也认为，2015和2016年金价若要维持在当前水平附近，需要依靠大量且不断增加的投资需求支撑。对未来两年金价持平的看法算不上是十分乐观的预期。

黄金最大的问题是它是一项高成本投资，若将储存和保险成本考虑在内，则黄金还是一种负收益率投资。在实际利率上升的情况下，这一因素的影响就更大，而目前美国联邦储备委员会(Fed)即将结束其零利率政策。

一个可能有利于金价的因素是，油价下跌会抑制通货膨胀，进而阻止美联储的加息步伐。但通胀率下降也会推高实际利率，所以是有利有弊。一些极为动荡的地缘政治事件也可能提振金价，但同样也可能促使更多资金买入美国资产。不管怎样，到时候投资者可能会更加担忧。

当然，也有分析师认为，美联储升息的担忧可能被过分夸大了。德国商业银行(Commerzbank)认为，“从历史来看，加息对金价的影响并不一定全是负面的，正所谓‘买预期卖事实’。在美联储正式开始加息之后，由于市场已经吸收了之前预期的影响，金价反而会走强。