标题：2014年黄金价格走势分析

　　一、2014年前三个月黄金价格震荡走升至年内最高点

　　1月2日现货金报每盎司1226.19美元；美国期金报每盎司1225.2美元。3月14日现货金报每盎司1387.9美元，涨幅近161.71美元；美国期金报每盎司1379美元，涨幅近153.8美元。

　　影响黄金上涨的主要因素：

　　第一，货币因素。

　　叶伦2月11日在美国众议院金融服务委员会作证时表示，强烈支持前主席贝南克采取的货币政策。意味着美联储将不会很快收紧政策，所以市场对此感到释然。助推当日金价触及2013年11月14日来最高位每盎司1,293.44美元。

　　第二，经济因素。

　　2月13日美国公布1月零售销售意外下滑，且初请失业金人数增加，进一步显示经济增长放缓后，美元指数下挫0.5%。黄金价格升穿1,300美元，使当日金价触及每盎司1,302.40美元的2013年11月8日来高位。

　　第三，地缘政治因素。

　　3月3日乌克兰和俄罗斯的军事紧张局势升级，乌克兰指责俄罗斯向克里米亚地区再派驻数千军队后，投资者寻求避险，提振对被视为相对安全资产的需求，投资者纷纷抛售诸如股票等风险较高的投资。助推金价盘中升至2013年10月30日以来最高位每盎司1,354.80美元。

　　第四，股市因素。

　　（1）3月14日在克里米亚公投前的最后一个交易日，俄罗斯股市大跌，债务违约担保成本猛增，公投必然会导致美国和欧盟对俄罗斯实施制裁。

　　（2）3月12日中国首例债券违约案和出口数据疲弱令人忧虑中国经济体质，中国经济放缓已引发对全球第二大经济体体质的担忧，且降低对诸如股市等较高风险资产的需求。金价放量上扬至2013年9月9日来年内最高点每盎司1,387.90美元。路透初步数据显示，成交量较30日均值高约30%。

　　2014年后九个月黄金价格震荡跌回

　　3月14日现货金报每盎司1387.9美元；美国期金报每盎司1379美元。12月26日现货金报每盎司1195.11美元，较年内最高点跌幅近192.79美元；美国期金报每盎司1195.30美元，较年内最高点跌幅近183.70美元。黄金下跌的主要因素是美元上涨和美国经济改善。

　　3月14日现货金报每盎司1387.90美元；美国期金报每盎司1379美元。6月2日现货金报每盎司1242.90美元，跌幅近145美元；美国期金报每盎司1244美元，跌幅近135美元。

　　影响黄金下跌的主要因素：

　　第一，股市因素。

　　（1）3月17日美国股市标普500指数升约1%，黄金价格下跌至每盎司1,371.14美元。

　　（2）5月13日美股创纪录新高，标准普尔500指数首次攀升至1,900点以上，令金价承压，黄金价格下跌至每盎司1,293.70美元。

　　（3）6月2日美股道指和标普500指数盘中创下纪录高位，且在美国供应管理协会(ISM)对公布的制造业指数进行更正，显示制造业活动加速扩张后，美股上扬。拖累黄金价格触及四个月低点每盎司1,240.69美元。

　　第二，地缘政治因素。

　　3月18日普京签署命令“批准俄罗斯联邦与克里米亚共和国之间的条约草案，将克里米亚共和国纳入俄罗斯联邦。” 不过，普京称没有侵占克里米亚以外乌克兰其他地区的计划，普京的讲话令乌克兰紧张气氛缓和。

　　第三，经济因素。

　　（1）3月19日美国联邦储备委员会(FED)放弃了将失业率作为衡量经济表现的决定性标准，明确表示将参考一系列指标来决定升息时间。美联储还表示，放弃在美国失业率降至6.5%之下后“很长一段时间”内保持利率不变的承诺，并不意味着联储政策意向发生任何改变。

　　（2）美联储继续推进缩减刺激规模的计划，3月19日宣布将每月购买公债和抵押贷款支持证券(MBS)的规模从650亿美元减至550亿美元。黄金价格跌至每盎司1,331.80美元，可能创2014年1月30日以来最大单日跌幅。根据路透初步数据，成交量较30日均值高约10%。

　　（3）美国供应管理协会(ISM) 4月1日公布的数据显示，3月制造业活动增长连续第二个月加速，尽管就业增长放缓，但生产创衰退结束后最大升幅。数据进一步显示在严冬结束后，美国经济正在逐步累积动能。地缘政治紧张局势和对美国联邦储备委员会(FED)将在明年上半年升息的忧虑缓解也重压金价。

　　（4）美国4月28日公布数据显示，3月美国成屋待完成销售指数九个月内首次上涨，这是楼市在受到利率上升和严冬拖累后可能正在趋稳的迹象。拖累金价跌穿关键的1,300美元水准，黄金价格下跌至每盎司1,298.09美元。

　　第四，货币因素。

　　5月8日欧元兑美元下跌，从两年半高位回落的跌势，向金价施压。欧洲央行总裁德拉吉表示，央行可能推出更多货币宽松政策。

　　第五，投资需求因素。

　　（1）全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust 的黄金持仓量4月16日减少8.39吨至798.43吨，为2013年12月底以来最大单日净流出。

　　（2）全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust 的黄金持仓量5月21日减少3.3吨至776.89吨，为2008年12月以来最低。

　　6月2日现货金报每盎司1242.90美元；美国期金报每盎司1244美元。7月10日现货金报每盎司1335.40美元，涨幅近92.50美元；美国期金报每盎司1339.20美元，涨幅近95.20美元。

　　影响黄金上涨的主要因素：

　　第一、股市因素。

　　（1）6月3日美国股市微幅收低，道指和标普500指数从6月2日创下的纪录收盘高位回落，因交易商在近日股市节节攀升后，没有找到继续买入的理由。