标题：法兴：黄金对冲地缘风险不可靠 1200上方空头可入场

　通常，黄金被视为对冲地缘政治风险的工具，但是法国兴业银行(601166,股吧)（Societe Generale）在周四（5月7日）发布的一份报告称，黄金作为对冲地缘政治风险的工具并不可靠。

　　法兴在报告中称，黄金在区域军事冲突时的表现不一，并没有体现出一致的对冲风险性能。

　　最明显的一个例子是，俄罗斯兼并克里米亚一度导致黄金大幅上涨接近1400水平。法兴称，“但是，黄金的上涨并没有持续多久，金价很快跌至武装力量接管克里米亚议会时的价格水平的下方。”

　　然而，一些观察家可能会引用2011年利比亚战争作为黄金避险资产的凭证，但法兴指出，证据并不充分，当时，黄金触及纪录高点1921.10美元/盎司，比当前的价格大约高40.0%，但涨势主要受其他因素推动，如美联储的量化宽松政策和欧洲债务危机。法兴补充道，“即使利比亚内战是黄金此间上涨的主要驱动，这也不难表明黄金并不是对冲地区军事冲突的可靠工具。”

　　在伊拉克1990年入侵科威特时，黄金小幅上涨，但并没触及年内高点，直到战争爆发后不久，美国反对武装攻击。随后，黄金跌至冲突爆发前下方。

　　法国兴业银行表示，“金价可能因时不时的武装冲突而上涨，但历史证明这种影响是复杂的，这样的上涨可能是短暂的。”

　　相反，美联储政策，美国通胀，实际利率和美元才是黄金恒久的主导因素。

　　法国兴业银行表示，“若如此，黄金可能走低，因为美联储政策可能不再维持宽松的货币政策，美国债务收益率可能随着时间而走高。我们认为，金价收于1200上方是空头很好的入场点。”