标题：中国通胀连续八个月处于“1”时代 后续宽松存空间

中国消费者物价指数连续8个月处于“1”时代，生产者物价指数则连续第36个月同比出现下滑，双双不及预期的数据可能为后续宽松留出空间。

　　据国家统计局，中国4月CPI同比增 1.5%，彭博调查的预期为增长1.6%，前值增长1.4%；4月PPI同比萎缩4.6%，彭博调查的预期为萎缩4.5%，前值萎缩4.6%。

　　今年以来，CPI一直保持低位运行，1月份CPI一度回落至1%以下，而后两个月则一直持稳在1.4%的水平。这一水平明显低于今年设定的3%的预期目标。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，4月份CPI总涨幅比上月扩大0.1个百分点，八大类价格六涨二降。受去年同月基数较低影响，部分食品价格同比涨幅有所扩大，其中猪肉和鲜菜价格上涨明显，同比分别上涨8.3%和7.2%，涨幅分别比3月份扩大6.3和6.8个百分点。

　　此外，4月份PPI环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点，同比下降4.6%，同比降幅与上月相同为连续第38个月出现下降。余秋梅表示这主要是受石油加工产品价格由升转降及煤炭开采和洗选价格降幅扩大的影响。

　　齐鲁宏观分析师罗文波和盛旭认为，PPI环比下降主要受到石油相关产品价格由升转降以及煤炭价格降幅扩大的影响，预计PPI仍将持续低迷，但同比降幅或将维持稳定，CPI与PPI之间的裂口将进一步扩大。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌点评本次数据称，CPI录得1.5%，较上月微幅上扬。食品价格同比上涨2.7%，有明显改善，或由于近期猪肉和蔬菜价格小幅反弹所致，非食品价格涨幅与上月持平，未有新通胀压力出现。PPI维持-4.6%的低位，工业通缩形势严峻。2015前四月实际利率仍远高于去年水平，通缩尚未缓解，期待宽松加码。

　　齐鲁宏观分析师罗文波和盛旭认为，在经济低迷，大宗商品价格趋势性回落的大前提下，CPI回升的幅度有限，预计CPI同比将于三季度才重返“2”时代。

　　中国2015年经济增长目标为7%。交通银行(601328,股吧)首席经济学家连平此前表示，在国内经济增速放缓和美联储加息预期增强的背景下，货币政策将进一步趋松。

　　连平认为，在总体稳健的基调下，未来降息与否主要取决于经济运行情况：若经济运行不见好转，PPI下行压力不减，降息会再次出现；在外汇占款持续低迷、广义货币M2增速偏低、基础货币存在较大缺口的情况下，加之为配合地方政府债券发行、增加资金供应，存款准备金率存在再次下调的可能。

　　汇丰驻香港的经济学家王然和屈宏斌此前表示，如果后续政策力度太小太晚，风险在于可能会到第三季度才能看到实质性反弹，从而给全年GDP构成更多风险。他们预计央行会在本季度再次降息25个基点，而且央行很可能会更早而非更晚采取行动。