标题：黄金真正的反转何时到来？

　　制图张大伟

　　受到美元指数反弹的影响，自上周开始的黄金(1211.03，1.32，0.11%)5连涨势头终于未能持续。在市场人士的眼中，美联储的一举一动仍然牵制着金价的未来走向，5月21日凌晨公布的美国4月货币政策会议纪要，更是成为决定金价近期走势的重要因素。

　　上周，黄金的表现相当引人注目。从5月12日开始，国际现货金价开始上涨，周三再次成功翻越千二的“山口”，此后几个交易日，国际金价更是持续上扬，并在本周一的盘中摸至1232美元/盎司的高位，创下近3个月的新高。然而从周二开始，受到美元指数强劲反弹的影响，国际金价开始下行，周三亚市盘中也一直在1207美元/盎司附近震荡。

　　根据美国商务部周二公布的数据，美国4月新屋开工年化月率增长20.2%，至113.5户，创下2007年11月以来最高，此前的预期101.9万户，前值修正为94.4万户。同时，美国4月营建许可升至114.3万户，也创下2008年6月以来最高。数据公布后，美元指数大幅反弹，也带动了黄金的下跌。

　　“很长一段时期内，金价都在1180-1220美元/盎司这一区间窄幅震荡，而此前由于6月份美联储不会加息的预期渐浓，导致市场情绪反转，加上希腊问题的刺激，金价得以反弹上涨。”兴业银行资金营运中心资深分析师蒋舒解释道。在他看来，过去的一个多月时间里，美元指数的持续回调，让原油(58.82，0.06，0.10%)价格和金价等都有所受益。

　　然而，这是否意味着金价在近期可以否极泰来，继续上涨之路？本周两个交易日的调整是否仅仅是短期的调整？

　　在蒋舒眼中，尽管市场上有一些看多的声音，但是从趋势上看，金价短期内冲高的动能并不强大。“因为美元指数已经持续盘整了一个多月，此次反弹应该还会延续，对于金价而言应是利空。”

　　此外，“虽然近期美国的一些经济数据并不靓丽，但是从最核心的失业率数据和通胀数据来看，金价上涨的基础并不扎实。”蒋舒表示，美国的失业率数据一直处于下降过程中，而目前来看其核心通胀数据也没有迅速反弹，尽管讲求政策灵活性的美联储可能仍需要一段时间的观察才能确认是否加息，但是今年下半年加息的预期仍不能被排除。“因此，虽然说美联储6月份不会加息的预期可能正在变成事实，但是未来几个月内美联储加息的预期依然存在，金价受到打压的可能也不会消失。”

　　另一个值得关注的现象是，全球最大的黄金ETF ——Gold trust SPDR在本周继续流出，截至记者发稿，其持有量跌至718.24吨的4个月低点，表明了市场情绪的疲软。对此，德国商业银行的报告称：“ETF再度出现大量流出显然也是金价无法维持涨势的原因之一。”

　　不过蒋舒也指出，虽然其个人认为此次4月份的会议纪要仍可能如此前般缺乏新意，也不会释放出重磅信号，但是也不排除市场对于会议纪要的过分解读导致金价的反弹。而不少市场分析师也认为，美联储官员如何看待美国经济在一季度走弱的观点会直接影响黄金的短期走势。

　　福汇上海中心分析师方思腾认为，如果受到一些其他因素如地缘政治或是美国部分偏弱势的经济数据的影响，金价很可能在短线仍然偏强。但从中长期来说，金价将维持其前期的震荡走势。

　　“黄金目前应该是一个震荡筑底的过程。”方思腾表示，从中长期来看，美国经济的复苏趋势不会改变，强势美元必然导致金价被打压；同时，方思腾还认为中国经济的放缓也导致了大宗商品的疲弱，作为贵金属的黄金也不可能一枝独秀；加上原油价格的低迷也抑制了通胀的反弹，黄金真正的反转似乎仍需要时间铺垫。