标题：40年数据研究:股市牛市尾声 应适当配置黄金

　当A股市场再度逼近5000点大关，当美股牛市已经延续到了第六个年头，市场逐渐为风险情绪所完全占据。但谁也无法预知，随着QE的神奇魔力逐渐失效，股市何时将走到崩溃的边缘？

　　法国兴业银行(601166,股吧)（Société Générale）策略师Albert Edwards此前表示，“美国股市虽然依旧是牛市，但在历史中，仅有2次牛市的周期超过现在。”这意味着美股已经处于较高的风险之中。

　　另外，Edwards还提到，“1929和2001年股灾来临时，价格的调整非常剧烈。”

　　如果在以往，投资者们还可以在投资组合中加入债券，以平衡风险。但由于目前收益率都接近于零、或负利率，债券市场的价格也连续30年呈现上涨。要想让长期债券收益率上升1个百分点的话，现有债券投资者将会蒙受12%的损失。

　　那么如何才能在充分追求风险的同时，对突发的崩盘又有足够的保障？

　　最大黄金实物在线交易机构Bullionvault针对过去40年间的数据进行了研究。数据显示，如果按照60%:40%的比例配置股票和债券，那么在过去40年中的复合增长率会达到14.2%，但期间波动会比较剧烈，最差单年收益可以达到-13.2%，最差5年复合增长仅为1.0%。

　　如果在投资组合中加入10%的黄金，即股票、债券、黄金的投资比例为54%:36%:10%，那么增长的稳定性将会显著提高。数据显示，含10%黄金的投资组合在过去40年的复合增长为13.7%，略低于不含黄金的14.2%；但在最差单年收益和最差5年复合增长上，10%的黄金分别是-7.6%和1.4%，表现均要好于不含黄金的投资组合。