标题：人民币VS卢比：谁将笑到最后

中金网06月24日讯 ，这十年以来，印度卢比被证明是奇迹糟糕的投资，该货币过去五年暴跌了38%，远远落后于同期人民币近10%的涨幅。但是随着印度经济开始好转，下一个五年预计将见证这两大货币命运的反转。

　　“与人民币相比，未来五年卢比的升值空间更大，”麦格理货币和固定收益策略主管Nizam Idris说道。“中期来看这两大货币的主要驱动力将是经济增长前景，后者是资本流动的驱动力，”他说道。

　　在落后中国数年后，印度有望取代中国成为全球经济增速最快的主要经济体。根据世界银行的预测，印度今年GDP增速有望达到7.5%，明后两年将分别达到7.9%和8%。相比之下，中国经济增速今年将达到7.1%，明后两年分别为7.0%和6.9%。去年印度经济增速为7.3%，略低于中国的7.4%。

　“话虽如此，卢比表现要好于人民币，要看印度掌控通胀的能力，”Idris指出，称中国在控制通胀方面要更好。

　　尽管过去的一年印度通胀因全球大宗商品价格下跌而显著缓和，而且印度采取紧缩的货币政策，以及政府努力控制食品通胀，不久前该国还是在不断上涨的物价中苦苦挣扎。

　　“全球投资者将需要相信印度将坚持推行在促进经济增长的同时能够使得通胀受到控制的政策，”他说道。

　　如果Idris的假设是正确的，他将看到卢比兑美元在五年后上涨至55，升值幅度为13.5%，他预计中国货币对美元同期将仅仅上涨0.3%至6.0。

　　“人民币的升值驱动力将弱得多，该国经济增长正在放缓，意味着资本流入仍将受限。除此之外，***政府推动消费可能会导致经常帐进一步恶化，”Idris说道。

　　中国一季度经常帐盈余为72亿美元，为三年来最少季度盈余，而且远低于去年四季度的440亿美元的盈余。

　　估值对比

　　并不只有Idrs认为中期内卢比表现将好于人民币。巴克莱亚太外汇策略主管Mitul Kotecha称，依照两国的经济发展前景，从估值角度看，卢比显然更有优势。

　　“这是一个有关估值和经济增长的故事，”他说道。根据行为均衡汇率(BEER)模型，截至今年3月，卢比估值偏低12%，而人民币估值偏高20%。

　　不同的声音

　　不过并不是所有人都认为今后的五年中，卢比表现将好于人民币。澳新银行资深外汇策略师Khoon Goh认为，鉴于中国政府在资本账户开放方面所做的努力，人民币的优势更大一些。

　　“我认为人民币有更大的升值空间，仅仅是因为中国当局继续致力于资本账户的开放进程，并确保外国投资者更容易地进入在案市场，”Goh说道。

　　当前外国投资者持有的中国政府债券的比例只有2%，表明未来资本流入的空间还很大。

　　“在印度，外国机构投资者持有的印度政府债券的上限快到了，资金进一步的流入将取决于决策者是否愿意上调上限，”Goh说道。

　　Goh预计，未来五年美元兑人民币将为6.15，而美元兑卢比将为65。此外，他对印度有能力在中期内控制通胀不是很有信心。

　　“一般情况下，通胀高企的国家倾向于看到本币贬值，以弥补高通胀造成的贸易竞争力的损失，”Goh说道。