标题：杨易君：美元反弹技术承压 金价或见弱反弹

　本周国际现货金价以1179.27美元开盘，最高上试1188美元，最低下探1156.93美元，截至周五亚洲午盘时分报收1166.84美元，较上个交易周下跌8.24美元，跌幅0.7%，动态周K线呈现一根震荡抵抗下行的小阴线。本周美元虽延续震荡走强，录得约不到1%的涨幅，但短期或临区间震荡中的上行压力。

　　本周基本面梳理

　　本周市场跌宕起伏，消息与数据面皆曾明显影响市场。周一，受希腊金融管制诱发对希腊与欧元区前景的忧虑情绪，黄金与美元皆受到避险情绪推动跳空上行。此后受整个市场的资金分配格局影响，金价回软下行，美元则总体趋强运行，然又受到进一步上行的技术强压制约。尽管目前不少市场观点认为，希腊退欧的概率是50%，但结合最新欧洲与国际货币基金组织（IMF）的报告来看，进一步救助希腊的概率还是蛮大的。IMF发布《希腊债务可持续性报告》摘要显示：为确保希腊债务可持续性，恐怕需要一如既往的希腊政策；起码，欧洲现存针对希腊的贷款到期时间需要“大幅延长”。 根据希腊政府提供的改革提议，希腊将需要欧洲提供360亿欧元的新援助。 欧洲方面将得以“高度优惠的”条款来提供上述360亿欧元新援助。如果希腊的改革被削弱、或基本预算盈余下滑，减记希腊债务将是必要举措。欧盟专员奥廷格表示：应避免希腊退出欧元区，以阻止希腊接近俄罗斯。

　　关于美国利率前景预期，“美联储通讯社”Hilsenrath表示，如果全球金融市场动荡对美国经济造成打击，美国联邦公开市场委员会可能导致美联储推迟加息。而美联储布拉德：“升息很可能在9月”，不过7月也可能加以考虑。市场避险情绪升温对美国经济有利。希望看到第二季度有更多显示经济反弹的证据。近期美国通胀数据更为“活跃”；每次会议都可能是加息时机。笔者认为布拉德的观点带着更多主观情绪，避险情绪升温对美国经济有利的逻辑显得牵强，美国不可能希望强势美元来促进经济改善。过去几年全球诸多金融动荡与金融危机对美国经济影响的实际情况表明，美国并未从其它的金融危机与动荡中捞到明显好处。再看本周美国经济数据：5月工厂订单月率-1.0%，逊于预期的-0.5%，也逊于-0.7%的前值修正值；6月非农就业环比增22.3万，低于预期的23万，更低于28万的前值。美国6月失业率为5.3%，预期5.4%，前值5.5%。经济数据未见进一步改善迹象，数据曾令周五美元承压明显，金价获得喘息反弹之机。

　　即我们认为本周数据消息等基本面并不支持美元进一步走强。

　　虽基本面不利于美元，但基金资金分布特征并不利空美元

　　虽基本面延续近期大致令美元略承压的环境，但外汇市场的资金分布与流向特征却并不对美元构成利空。尤其结合近两周的资金分布特征与流向判断，我们认为中期美元再下破93点的可能已经不大，尽管新一轮上涨也未必很快到来。即我们倾向美元或将在93点上方延续以时间换取空间的整理。

　　上周基金在各外汇中呈现出做多美元的资金回流态势，这符合我们的判断，即上周能量流动出现极限释放后，通常将迎来能量逆流，美元对应回升。基金在六大外汇市场中做多美元的净持仓，由前周的264.2283亿美元，回升至290.6661亿美元，即美元净多回升约26亿美元。从分项数据来看，基金在欧元期货市场中的净空由151.6835亿美元，回升至168.5719亿美元，净空回升17亿美元，成为美元净多回升的主要力量。而就基金在欧元期货市场中的进一步分项数据来看，基金在欧元期货市场中的净空回升，主要来自于基金欧元期货多头的止损，而非主动增持空头。上周基金在欧元期货市场多空双向减持，只是多头比空头多减持了约1万手。

　　更多有关阶段资金流向的解读，我们依然建议回顾上期评论。总体而言，当前资金流向显示美元或阶段性转强，但也未必直接迎来上涨行情。此前我们曾预计，美元的调整方式可能是通过进一步破位下行拓展空间来挤压此前的投机获利盘，也可能是通过横向区间整理来消化此前的投机获利。但我们通过对前周资金流向进行充分分析后，我们认为美元的进一步运作方式应该是后者了。

　　技术面显示，美元短期上行承压，金价或见弱反弹

　　虽我们认为资金面显示美元不具破位下行风险，但进一步上行也不宜。金价虽未必破位下行，但同样反弹不宜。且随着时间步入下半年，金价总体偏弱运行的可能偏大。如国际现货金价与美元指数日K线图示：

从美元指数日K线来看，目前震荡反弹正遭遇诸多技术强阻。虽看似虚破30日均线、季度线、半年线共振压力，但同时也受到进一步上涨的技术制约。且当前点位也是美元见顶100.4020后形成的调整趋势线压力位置，也是100.4020点至93.1314点调整波段的阻速线2/3线压力位置，还是前双顶颈线H1线的形态反压位置。即当前美元指数正面临极强的中期上行技术共振反压。

　　如果美元转而回落，基于基金资金流向与分布特征判断，我们认为美元指数也难以下破93点，即图示的H2线支撑位。

　　观美元见顶100.4020点后的金价日K线，虽美元总体反弹趋弱，但金价回调却一浪更比一浪低，彰显中期乏力的市场做多内蕴。从此前金价调整特征来看，5月1日的1169.83美元，6月5日的1162.66美元，7月2日的1156.93美元波段调整低点，都是受美国非农就业数据影响所致。结合美元可能反弹遇阻的判断，我们认为周四受美国非农就业数据影响创下的1156.93美元低点，可能再次成为近期低点，即我们倾向阶段性金价可能迎来技术性反弹。但我们不宜对金价反弹报过高预期，目前整个金市依然略呈空头排列。反弹途中将依次遭遇30日均线、季度线、半年线、年线在1220美元下方的层层反压。