标题：美元汇率已过度透支加息预期？

　　从去年5月到今年3月，美元兑欧元大涨25%，美元指数涨幅则达到27%。几乎所有大行和资产管理公司一边倒地做多美元，这在外汇市场中极为罕见。

　　这些美元多头的根据就是：假设今明两年美国利率上调，而欧洲利率保持不变。一些货币市场利率水平预示到2017年初美联储(FED)利率料上调整整一个百分点，而欧洲央行(ECB)的量化宽松(QE)计划也已进行了四个月。

　　现在问题来了，市场对这些因素究竟消化了多少？

　　摩根大通银行(JPMorgan)外汇、大宗商品和全球利率策略主管John Normand本周表示，欧元汇率反映的是，未来两年美国将加息整整两个百分点，这也许已经过头了。

　　Normand说道：“有许多证据表明，汇市对美联储行动的反映过于超前，除美国之外，世界经济仍然脆弱，表明美元看涨的倾向。但假如美联储果真在明年每个季度加息25个基点，则美元在明年初触顶的可能性就相当高。”

　　Normand认为，欧元/美元明年将在1.03触底，2017年料可反弹至1.06。

　　美国周四(7月2日)公布的非农就业报告于预期，这对德意志银行(Deutsche Bank)和高盛(Goldman Sachs)等曾预言欧元/美元将在2017年前跌破平价的机构而言，又是一次打击。

　　过去三个月，德银、高盛和其他美元多头一直在为美元涨势“熄火”提出各种解释。

　　他们先是说，这是由于美国第一季度数据的暂时性疲软，数据不佳可能是因为天气不好；随后是异常低的德国国债收益率出现技术性大涨；然后又声称，这是因希腊危机导致欧股遭受抛压，引发货币对冲转向。然而，这些理由没有一个可让人完全信服。

　　周四公布的媒体调查显示，认为欧元在一年内将走强的分析师数量增多，在46位受访者中有11位。

　　加拿大皇家银行(RBC)外汇策略全球主管Adam Cole说道：“目前的关键是，欧元利空大部分出尽。”

　　Cole成为又一位认为欧元将上涨的分析师。他预计，欧元/美元到年底时将达1.16。

　　法国兴业银行(601166,股吧)(Societe Generale)分析师Alvin Tan和汇市其他大佬一样，认为美元兑欧元今年稍早时触及的高点1.0450，已是一个不错的目标价位，他并不愿意再追高。

　　他说道：“我同意那些怀疑美联储政策收紧幅度的观点有其道理，加息的步调将极为缓慢。我们预计美元兑欧元明年将达平价，但能否再进一步则令人存疑。”