标题：多重因素支撑下的黄金仍有上升空间

　在美联储决定暂缓加息之后，黄金在未来一段时间内，仍会维持振荡走高态势，短期之内大幅下跌的可能性不大；而由于投资者对加息的担忧始终都在，所以金价也不具备长线走牛的条件。

　　近期，风险厌恶情绪再次主导市场，推动黄金价格攀升。此外，美国8月耐用品订单创下今年3月以来最大月度降幅，此数据出炉后不久，纽约商品交易所最活跃的12月黄金期货合约即在1分钟内成交3856手，大量买单促使现货黄金价格涨至3周高点。笔者认为，在目前多重利多金价的因素影响下，黄金仍有上升空间。

　　美国商务部近日公布的数据显示，美国8月耐用品订单月率下滑2%，符合市场预期，并创下近3个月低位，前值增长1.9%。同时，美国8月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率下滑0.2%，市场预期下滑0.1%，前值增长2.1%。这令市场预期美联储或将等到明年才开始首次加息，打压了美元指数，刺激金、银价格走强。

　　另外，据美国芝加哥联储日前公布的数据显示，8月芝加哥联储全国活动指数骤跌，创下今年2月以来的最低水平，表明世界第一大经济体的第三季度经济复苏仍有待企稳。数据显示，美国8月芝加哥联储全国活动指数跌至-0.41，前值修正为0.51，疲软的数据加剧了投资者抛售美元的倾向，为金、银价格上涨提供了动力。

　　同时，新兴经济体主导下的全球经济放缓忧虑，始终施压市场。中国日前公布的财新9月制造业采购经理人指数（PMI）跌至6年半低位，该指数已连续7个月处于荣枯线下方，上月终值为47.3。中国经济因素成为过去1个月全球市场人气的主要推动因素。1个多月以来，股市动荡也使欧元和美元难有清晰走势。目前这种情绪带来了一定的黄金避险买盘，黄金屡屡在面临下行破位之际获得支撑。

　　从美联储政策选择来看，耶伦发表年内加息的言论，打压了部分投资者年内不加息的预期。讲话中耶伦明确指出，包括她在内的诸多美联储委员认为美联储会在年内加息。笔者认为，10月加息的可能性不大，因为影响9月加息的两个重要因素不可能在较短的时间内有根本性改变，那么至少也是在年底或者之后加息。所以，目前金价仍然存在短期内上行的可能性。

　　在黄金、白银持仓量方面，全球最大的黄金交易所交易基金（SPDR Gold Trust）截至9月25日的黄金持仓量约为680.27吨，较前一日加仓3.87吨。该黄金基金连续3日出现小幅加仓动作。

　　此外，亚洲地区实物黄金的需求会为金价带来更多支撑。最新数据显示，8月印度黄金进口环比增长62%，同比大增174%。瑞士8月出口173.9吨黄金，较上月增长8%，其中70%运往亚洲，出口至中国的黄金增加了50%，出口至香港的黄金达7月的两倍以上，中国内地8月从香港进口的黄金也大幅增加。中印两国强劲的黄金需求会为金价提供支撑。

　　综上所述，在美联储决定暂缓加息之后，黄金在未来一段时间内，仍会维持振荡走高态势，短期之内大幅下跌的可能性不大；而由于投资者对加息的担忧始终都在，所以金价也不具备长线走牛的条件。然而，美联储在加息问题上的模糊态度令众多央行和投资者失去了耐心，一旦美联储最终决定收紧货币政策加息的话，黄金有可能因利空出尽而走高。