标题：加息推迟到2016年？美联储真能在大选年加息？

　　上月美联储会议仍未决定加息，一些市场参与者认为明年是美国总统选举年，美联储不会在这种时期行动。美国银行旗下美林证券（美银美林）认为，大选不能作为美联储不加息的理由。

　　美银美林新近报告提出了和上述美国选举年不会加息截然不同的观点，称过去多次加息周期的经历和美联储对货币政策独立性的追求都预示着，不管加息周期内有任何限制，美联储都会行动，无论政治风向怎么吹，明年联储都会视数据而行动。

　　近期历史：大多数加息都发生在选举年

　　美银美林统计，过去五次美联储加息周期之中，有四次都是在进行选举那年启动或者在那年依然延续加息步伐，其中1988年和2004年的加息情况属于前者，1983年和1999年属于后者。这些加息周期都在选举日当天以前停止，选举日过后也没有重启。每次加息周期都是因为美联储已经让利率回到更偏向中性的水平而告终。

　　警惕美联储独立性

　　美银美林认为，过往表现可以作为预测美联储未来政策的好工具。多项研究显示，如果央行政治上独立，其所在国家地区的通胀和经济增长表现最好。美联储官员也知道，哪怕是联储受政治影响的印象也会妨害他们达成所愿。最佳对策不是在选举年保持政策不变，而是通过良好的沟通，根据数据，经过深思熟虑采取行动。如果美联储真想尽量减少政治压力，很难一下子判断加息和不加息哪种选择更好，既然行不行动都会至少惹恼一方，为什么不放开手脚试试？

　　不该出现的影响

　　美银美林认为，如果美联储不会在选举年加息，其货币政策会受到意外影响。一种影响是美联储必须迅速加息，那可能要剧烈拉动前端利率。可美联储官员已经警告，不希望在时机未成熟时加息，他们强调，既要看数据，又要采取循序渐进的方式恢复货币政策正常。

　　还有一种影响是，如果今年推迟加息，明年几乎一年都不会加息，那就会让货币政策远远滞后于债券收益率曲线。很难想像美联储会选择等那么久。在那期间，美国通胀可能因为国内政治因素失控。美联储官员近期的讲话也提到了加息太迟的风险。

　　总之，虽然可能有很多因素会导致美联储推迟加息，但美银美林很怀疑明年是选举年这个理由是否成立。

　　华尔街见闻此前文章提到，上周公布的9月美国非农就业数据远逊预期，市场预计联储明年开始加息的可能性增加。美银美林也用以下图表展示，目前市场预计，从明年3月到12月，美联储加息的可能性都超过50%。