标题：黄金投资这盘棋该怎么下

　美联储主席耶伦日前释放“有可能12月加息”言论、10月美国就业报告异常靓丽，令国际金价近期受打压，目前本月跌幅已达5%。从年初至今，国际金价跌幅逾8%，若无意外，伦敦现货黄金连续三年下跌将成为大概率事件。而上一次国际金价出现连跌三年走势还要追溯到1996-1998年。对于众多投资者来说，黄金是否还有投资机会？

　　自10月28日以来，金价加速下跌，11月12日，国际金价下跌至1072美元/盎司，创下2010年来最低水平，随后出现反弹。截至上周五，伦敦现货黄金收盘报1083美元/盎司，当天略升1.07美元，涨幅0.1%。

　　黄金熊市已经延续了三年，2012年全年，国际金价呈现“V”字走势，全年上涨6%至1664美元/盎司。而自2013年之后，黄金价格总体持续下跌，如今仅1083美元/盎司，总体跌幅35%。随着经济复苏、美联储退出QE、即将启动加息的促使下，美元取代黄金，成为机构投资者追逐的对象，黄金ETF持仓量不断减少。有数据显示，截至11月9日，SPDR Gold Trust基金公司的黄金ETF持仓量下滑0.4%至666.11吨，这是自2008年9月以来的最低黄金持仓量。国内金店的金饰价格也已经跌至“2”字头。

　　而黄金最坏的时刻也许还未到来，分析人士表示，如果美联储加息预期越来越近的话，那么现在投资黄金的理由将越来越少。投资者的资产逐渐从黄金这种避险资产中转移出来，投资者将会寻找新的投资组合。

　　黄金钱包首席研究员肖磊分析，伦敦现货市场和纽约期货市场对黄金进行了新一轮的证券化抛售。在美联储加息的靴子落地之前，金价前景仍不明朗。

　　中国宏观对冲研究院院长付鹏(博客,微博)也表示，市场普遍认为美联储会加息，美元利率水平抬升，这时候黄金价格就是下降的。而且黄金真正意义上的避险是规避金融体系内的全球流动性通缩，例如银行破产这类风险并不意味着买了黄金一定会保值。黄金真正的投资时机要等待三个时机，全球性通胀结束、大宗商品周期开启、黄金供需变化。今年大宗商品周期刚结束，目前处于缓冲期，还需要一段时间才能走出缓冲期。

　　对于普通百姓来说，投资黄金可以有多重渠道，看涨看空都可以进行布局。例如，长期看涨的保守型投资者可以选择实物黄金、纸黄金。而看空金价的保守型投资者也可以选择没有杠杆的做空纸黄金渠道。各家商业银行的黄金理财产品也会推出看涨看空两个方向，大多数产品均为保本型，适合稳健型投资者。

　　而投资较为激进、风险承受能力强的投资者就可以选择上海黄金交易所的AU（T+D），或上海期货交易所的黄金期货。

　　目前来看，黄金价格跌至五年低点已经吸引了部分投资者入市抄底。来自黄金钱包的数据显示，自10月28日金价加速下跌以来的两周里，买卖活跃度大增，平台线上净买入量达到前两周（10月14日-27日）的2.2倍。肖磊认为，市场的恐慌是有边界和反弹需求的，目前也正是投资者买入黄金千载难逢的机会。黄金消费市场需求旺盛，央行增持黄金储备都将成为金价未来反弹的重要支撑。

　　值得注意的是，上周末的巴黎恐怖袭击，将对全球金融市场产生一定影响，黄金和美元作为避险资产，将可能出现联手上涨的情况。