标题：赵相宾：金银遭非农打压后还有救世主吗？

　对于亚洲尤其是东亚投资者来说，发生在周末习马会的新闻占据媒体绝对头条的位置。中国投资者大部分我想是以开心的心态对待这个六十多年后的握手，这是一个漫长期待后的相见狂欢。不过，大部分投资者，在周一又将不得不面对美国非农数据大幅好转横扫了其他市场的残局。

　　美国10月份非农数据于上周五（11月6日）晚间21：30分由美国劳工部公布，数据最终表现为就业增加27.1万人；同时失业率下修至5%。在美国非农数据公布之后，金银分别跌至最低1084美元和14.7美元附近，至此，市场对于美联储12月份的加息预期提升至70%，而金银陷入承压展开了进一步的下跌走势。那么，美国10月份非农数据对市场将产生哪些影响呢？

　　首先，非农数据提升了美联储12月份加息的预期，目前市场几乎了获得空前一致的加息判断，而且从盘口判断看12月份加息的概率达到了70%以上。

　　其次，如果在如此好的非农数据基础上加息，就可以极大的降低市场对美联储降低通胀目标而采取勉强加息的疑虑；这会让加息带来的市场影响的范围扩大，影响的持续时间加长。

　　第三，对于美元指数结束当前震荡调整的区间是个巨大的帮助，而且破位后的美元走势从技术层面看完全打开了三浪上升的势头；这等于让10月份表现良好的非农数据为美元的中期上涨打下基础。

　　从以上分析看，10月份非农数据的影响范围将会波及全球各个投资品种之间，也会将影响的时间拉长到一年左右的时间周期。这是我们急切希望投资者了解和洞悉的地方所在，千万不要再等12月份的数据进行验证，考虑到2013年到目前的数据看，27万人的就业数据绝对算不上高的，40万人以上的数据也有好几次出现过。这样讲是说如果形成数据改善势头对多资本市场将是长期趋势。

　　那么，如果美元形成了以上的判断，是否可以说明金银将一败涂地绝无任何还手之力？金银的下跌过程中还有没有救世主出现呢？

　　我认为虽然非农数据提升了美联储12月份加息的预期，虽然美元指数打开了中期上升的趋势，但是具体的金银的走势，则不一定完全是没有任何支持，也不是金银就会一定跌回10多年前的价格。

　　首先，要说对金银构成最大的压力因素，当然是美联储的加息，但是美联储加息的话题是从今年就开始有的，主要始于2014年美国退出宽松货币政策之后；因此到目前位置的金银价格已经在加息的话题威胁下展开了较大幅度的下跌。可以说当前的下跌价格已经反应了部分加息之后的打击预期。

　　其次，金银毕竟不同于外汇市场中的非美货币，汇市中各货币对的负相关系数是非常高的，而金银则由于其具有一定的货币属性和金融属性，因此下跌不能和非美货币相比。

　　第三，供求依然是限制金银大幅下跌的有利制衡因素，尤其是来自这民间和央行的购买需求无一不再支持价格的企稳。中国央行年内第五次增持21亿美元（约14吨），使得黄金的总值达到了633亿美元。无论中国增持黄金的储备是出于SDR的需要，还是平衡外汇储备报表比例，无疑是机构购买的象征。

　　第四，从全球最大的金银ETF的持仓看，当前的持仓分别为669.088吨和9756.57吨；当前持仓数字并没有跌破年内的低点。

　　第五，从影响金银的价格因素方面看，对于经济增长和新兴经济体发展的担忧，包括宽松货币在内其实还是有很多不良预期因素，在支持金银的价格走势。况且，如果美元升值过快对美国企业出口构成重大影响时，美联储势必口头干预汇价。

　　第六，如果美联储开始加息，或许会终结长达多年的美股牛市，美股的下跌将对金银的走势构成重要的支持。

　　综合以上各种影响价格的因素看，虽然这些因素在发挥支持价格走势过程中作用有大小或不同，但是支持就是支持，暂时的不支持不代表长期的利空，同样，各种的因素都在转换和角力，风水轮流转。

　　对于金银后期的走势判断看，当前的价格走势应该减持看空的思路，虽然可能发生超跌反弹但是趋势还是下行的。其次，金银分别跌破1073和14美元的位置后，下行在1050-12美元附近不排除发生调整的可能；第三，中长线交易如果没有在这轮高位建立空头头寸，在建议跌破当前年内低位时不可中线以上的布空。