标题：现金为王静待“黄金时刻” 寻找时机出击金市

　　5日，在美国11月份非农就业报告向好的背景下，金价不跌反升，其中纽约商品交易所（COMEX）主力黄金期货合约价格上涨23.80美元，报收于每盎司1085.80美元，涨幅达2.2%，创下近一年来的最大单日涨幅。

　　“非农就业数据高于预期，表明美联储本月加息的依据愈发充分。但市场前期对此已经做好准备，特别是金价在美联储透露出加息意图后一直下滑，前期已经创出5年来的新低。所以黄金此次反而在‘利空出尽’的情况下，成为近两日表现最好的投资标的之一。”6日，天俊合创黄金分析师周志虎对经济导报记者表示。

　　在周志虎看来，黄金价格早已跌破金矿平均成本价，加上美联储加息效应渐渐减退，金价明年很可能会在情绪回升的支撑下有所表现。对于国内投资者来说，将部分投资资产“套现”，并开始布局黄金市场，或是明年一个较为合理的投资安排。

　　波动的股市、低迷的楼市、持续下行的银行理财收益率，面对如今国内“资产配置荒”的窘境，部分嗅觉敏锐的市场人士已将目光瞄向冷寂多时的黄金。保持现金为王，并寻找适当时机出击黄金市场，成为他们的战略选择。

　　在国内货币政策日趋宽松、现金“流水”愈发充裕之时，国内资产配置的“田地”却迎来“撂荒期”。

　　导报记者注意到，自7月以来，随着央行降息降准，国内各类资产的收益随之出现下降态势。如7月至11月，银行理财产品发行量和收益就呈现双下行趋势，其中产品发行量较去年同期减少7.84%，人民币理财产品的平均预期收益率由7月初的5.06%跌至11月底的4.34%。另外，8月以来，不少固收类集合信托产品提前结束，新发信托收益也明显下降。有信托人士说，产品提前结束的原因主要是融资方想置换便宜资金，而在往年这一情况很少出现。

　　“一方面，市场现金流充裕，社会融资成本下降，整体投资收益也出现下行态势；另一方面，实体经济回报率下降，特别是房地产与地方基建等高利率融资主体减少，导致部分挂钩产品投资回报率开始持续下行。”国创展博宏观研究部首席分析师李瑞华对导报记者表示。

　　值得关注的是，前期如A股、房地产市场等表现优异的投资标的，下半年以来也陷入困境。其中房地产(000736,股吧)市场目前去库存压力较大，除一线城市尚具一定稀缺性外，多数项目升值前景堪忧；而对于A股市场，今年的“过山车”行情令人心有余悸，特别是四季度以来市场震荡加剧，经过一波反弹后部分股票估值又出现高企情况，以至于对增量资金而言并没有太大吸引力，投资者较多表现出观望态度。

　　在这一情况下，已经跌入低谷的黄金市场，正开始逐渐吸引投资者的目光。

　　数据显示，自2011年创出1923.20美元/盎司的高位后，金价一路下行，至今几乎腰斩。周志虎认为，此波长达4年的黄金熊市背后，多缘于欧美经济国际金融危机后逐步回暖、美元超出预期的坚挺表现以及全球低迷的通胀水平。“特别是全球通胀水平，在美联储、欧洲央行等连续多轮的量化宽松下，更是表现出恶化态势，所以黄金的上涨也没有得到太多支撑。”

　　不过，周志虎认为，上述情形可能会在近期发生变化，金价后期会有较强支撑。在全球仍处于经济动荡期时，美联储加息的空间并没有市场预期的那么大，而且自2011年以来美元指数涨了30%左右，金价却跌了近50%，即黄金已经提前作出调整，“所以，黄金的投资机会正在出现。”周志虎说。

　　实际上，上述分析已经在近期的行情中有所体现。

　　5日，美国公布的11月非农就业人数新增21.7万人，远好于预期的19万人。市场曾预期10月份这一数值为增加18.2万人。上述数据显然为本月美联储加息提供了更好机会。然而，出乎市场意料的是，在美元指数几乎持平的波动下，金价当日大涨2.32%，并带动白银大涨3.4%。

　　有分析人士表示，“利空尽现”是此次黄金等贵金属品种走强的原因。分析称，最近以来，贵金属价格与美元汇率之间的相关性一直在增强，原因是投资者已经为美联储10年以来的首次加息做好了准备，但“正如做多美元和做空欧元的交易一样，做空黄金的交易最近也一直都很多”，因此市场上出现了“重大的空头回补”，从而推动黄金价格在5日的交易中进一步上涨。

　　“空头撤离之时，也是多头开始布局的良机。”周志虎认为，在经历过此轮“做空”后，黄金的价格将经历一波可观的上涨，“这是因为，美联储的下次加息时点很可能要长于市场预期，同时金价也跌到了金矿平均成本线以下。”

　　Forexlive的分析师Adam Button表示，他对黄金保持乐观看法。这是因为美联储加息基本确定了，市场已经将所有的坏消息计入到黄金的价格之中，并将所有的好消息计入到美元涨势之中。这种情况对未来黄金走势是有利的。他表示，“从技术图表上看，黄金已经跌至谷底，终于有机会反弹了。我认为美元的涨势在近期至少要歇上一阵了。”

　　这一投资机会对于现金充裕、资产配置品种匮乏的国内市场来说，无疑也会有较强的吸引力。周志虎表示，有意的投资者可以调节一下资产配置，将手头风险波动较大的品种转为现金，并择机布局黄金市场。至于何时是布局良机，受访分析人士表示，美联储本月加息后至中国春节消费旺季到来前，均可以作为逢低做多的机会。