标题：特朗普税改或雷声大雨点小 警惕市场埋下的陷阱

　　呼吁良久的特朗普税改计划终于要露出真面目了，美国财长也确认了将把企业税将降至15%的消息，不过市场并没有什么反应，而稍晚官方将公布的税改计划或许也并没有预想的那么利好美元。

　　【特朗普政府将宣布税改计划】

　　呼吁良久的特朗普税改计划终于要露出真面目了，在特朗普医改失败后，市场更加关注特朗普新政中税改的动向。美国财长努钦表示将把企业税将降至15%。

　　美国财长努钦周三称，本次税改将是美国历史上规模最大的减税和改革行动；确认企业税将降至15%；目前的边境税不起作用；小型企业将从企业税改革中获益。

　　美国经济能够实现3%的可持续增长；希望民主党人不要阻碍税改；已经和国会就税改目标达成基本共识，细节方面有待确定。

　　目标是使税改具有“永久性”；短期内不担心债务上限问题；债务上限必须在秋天之前提高，不能等到最后一分钟。

　　该计划预计仅会包含税改整体原则，而非正式立法，并建议削减美国企业所得税率，税改计划的细节要到6月才会出炉。

　　该消息公布后，金融市场并没有什么较大的反应。美元指数微升，现报99.20；现货黄金小幅下挫后回升，现报1264.14美元/盎司。

　　【税改计划的三大阻碍】

　　一些华盛顿政策分析师认为，白宫的税改计划可能远达不到全面税改的程度，令2017年将彻底调整税制的前景受损。

　　他们称，因为与众议院民主党人数月前提交的涉及范围更广的税改计划有部分冲突，特朗普提出的方案可能会导致两党更加难以就全面税改达成共识。

　　其他人表示，税改的希望不会明显减弱。一名资深税改游说者称，国会和白宫今年仍有可能达成税务协议。

　　美国税改计划的三大阻碍：

　　一、税改将造成巨大的财政缺口

　　美国国会预算规则要求任何税收的减免政策最长一期为十年，而税收减税的损失却不能通过其他途径来完全弥补这一缺口。

　　共和党提出的减税措施将在未来十年内造成2万亿美元的收入缺口，重要的是废除奥巴马医改节省下的资金以及从边境调节税获得1.2万亿美元收入并不能堵上这一窟窿。

　　而且边境调节税可能并不会征收，这将导致更大的缺口。同时特朗普提出的一次性10%的海外利润税收优惠，但是这一收入，大概只有150-200亿美元，不到减税所造成的2万亿财政赤字的百分之一。

　　二、减税将导致利率变化

　　减税和增加军事和基础设施支出，将会增加赤字和公共债务，将导致利率上升。利率上升将阻碍那些对其敏感的支出，比如住房，而美元的飙升也将会破坏数百万的就业机会，而这是特朗普最为关键的支持者——白人工人阶级选民。

　　三、共和党人财政保守的风格

　　财政保守的共和党人将反对任何公共债务的肆意增加。此外，如果共和党人让债务不断膨胀，市场的反应可能会令美国经济崩溃。鉴于这种风险，共和党人必须找到新的收入(而非债务)来为任何减税方案融资。于是他们大吹大擂的税收改革风暴很可能会最终衰减成一场毛毛雨。

　　【警惕市场埋下的陷阱】

　　在美国财长努钦确认美国将企业所得税减半后，市场反应并不热烈，而周三稍晚官方将公布的税改计划或许也并没有预想的那么利好。

　　美国宣布税改是利好美元打压黄金的，但这一影响有多大还是需要打上问号的。一方面，市场对特朗普税改计划有所消化，另一方面对该计划能否推行存在质疑，特朗普医改法案的流产加深了这一层次的忧虑。

　　即使美元从这一消息获得提振，也需要投资者对此警惕，随着市场的推移，若特朗普政府不能顺利推进税改，不仅无益于美元走势反而会对其构成威胁。

　　努钦此前接受金融时报采访时也表示，在与国会磋商医保方案遭遇挫败后，特朗普政府的税改时间表势必将有所延迟。让税改于8月份前在国会获得通过并送交特朗普签署的目标“目前并不现实”。

　　反观特朗普胜选后，美元指数表现，美元指数几乎回到了特朗普胜选前的水平，此前因特朗普新政一度飙升至十四年新高103.83；现货黄金也回到了特朗普胜选前的水平。

　　这都显示出所谓的特朗普新政对美元黄金市场的推动力已经一去不返，“特朗普交易”一词变得不受投资者欢迎。

　　不过美国财政刺激措施仍需要投资者留意，新政的实施可能会打折扣，但整体对经济增长是利好的，从一因素来看，是利好美元的，不过影响也将大打折扣。