标题：马克龙胜选市场为何翻不出大浪？全面解析法国大选背后玄机

　　法国大选结果出炉后，欧元兑美元周一盘初却高开低走，黄金则上演了V型反转，大选的利好并未对行情产生持续推动！市场投资者究竟对于已落幕的法国大选如何看？后市焦点又将转向何方？

　　2017年金融市场最担心的一只欧洲“黑天鹅”终究没有诞生！周日（5月7日）法国大选落下帷幕，中间派候选人马克龙如期当选，在二轮投票中击败极右翼候选人勒庞问鼎法国总统宝座。这一结果不仅将加强欧盟，也给过去一年席卷西方民主国家的民粹主义势头当头一击。现年39岁的马克龙将成为法国历史上最年轻的民选国家领导人。

　　有意思的是，在大选结果出炉后，欧元兑美元周一盘初却高开低走，大选的利好并未对市场行情产生持续性的推动！那么，市场投资者究竟对于已经落幕的法国大选如何看？接下来的后市焦点又将转向何方？

　　这次中间派势力获得的胜利具有重大意义，打破了法国主流政党把持政权的局面，同时也将令欧洲盟国大大地松一口气。这些盟国本来担心，在英国公投决定退出欧盟和特朗普当选美国总统后，法国大选将再一次导致民粹主义势力的抬头。

　　值得一提的是，此次大选的结果也创下了多项法国政坛的历史。39岁的马克龙将成为自拿破仑之后法国最年轻的领导人；他曾从事投资银行业，在奥朗德政府中担任过两年经济部长，但此前从未担任过民选公职。此外，马克龙在次论选举投票中65%左右的得票率则是自1965年以来的第二高，仅次于2002年赢得大选的前总统希拉克，当时他面对的对手恰恰便是勒庞父亲老勒庞（Jean-Marie Le Pen）。不过，此次大选的民众投票率仅为76%，为历史次低水平。

　　而尽管大选最终失利，48岁的勒庞依然向马克龙表示了祝贺。但她也接下法国主要反对党的衣钵，号召“所有爱国志士都来加入我们”组成“新的政治势力”。从投票结果看，勒庞此次得票率尽管与马克龙差距不小，但相较其父亲老勒庞2002年时期的表现，依然“青出于蓝”。勒庞得票率约35%，几为其父老勒庞当年得票率的两倍。

马克龙胜选市场为何翻不出大浪？全方位解析法国大选背后玄机

　　大选利好昙花一现？欧元高开低走惨遭“卖事实”行情！

　　虽然法国大选最终并未飞出黑天鹅，不过大选后的金融市场表现却颇为令人玩味！欧元兑美元日内出现了明显的高开低走迹象，在凌晨3点多一度上扬0.2%，报1.1022创六个月新高。但当前已全数回吐了涨幅转跌，日内波动达70点。

　　避险资产黄金则上演了V型反转的好戏。国际现货黄金周一亚市开盘一度跳空低开，并触及1221.21美元/盎司的七周低位。然而，随后金价却大幅拉升逾10美元至1234.86美元/盎司的日内高位。

　　路透社周一表示，欧洲市场周一将会因马克龙的胜选而再添涨幅，但涨势料将有限，因预测原本就认为马克龙获胜，过去两周市场已经为此出现过剧烈波动。欧元今日的高开幅度仅为两周前第一轮投票后涨幅的十分之一。

　　法国乃至整个欧元区的政治风险正在消退，全球投资者的关注焦点现将转移到马克龙施政计划的细节，以及他能否在6月的议会选举中为他的“前进运动(en Marche!)”党争取所需的支持。对欧洲市场而言，更为迫切的重要性在于，欧元区经济的根本性繁荣以及欧洲央行进一步缩减购债刺激规模的前景。法国兴业银行(601166,股吧)企业及投资银行业务的首席经济学家Michala Marcussen对路透表示：

　　“投资者的关注点正从政治风险转回欧洲央行，看该央行下步会采取什么行动，以及何时将开始撤走扩张性政策。”

　　道富环球投资管理的EMEA投资主管Bill Street表示，这样的结果，外加上周希腊达成的初步债务协议，将支撑市场出现释然性上涨，不过涨势只会是短期的。如果马克龙“获得一个有效运作的议会，并与德国建立起伙伴关系进行有实质意义的改革”，那么将意味着市场有望在年底前进一步上涨，因为对那一个结果的预期还没有在市场中得到反映。

　　不过目前，市场走势预计温和。欧元在4月23日首轮投票之后创出自去年6月以来的最大单日涨幅，迄今已上涨近3%，所以想要进一步大幅上扬就需要有新的驱动因素。许多分析师称，鉴于欧洲央行每月仍在向经济注入600亿欧元的资金，同时美联储却在收紧政策，1.10美元大概是欧元兑美元的顶部位置。从技术面看，欧元日内高开低走后汇率仍在争夺近期下降趋势线的压力位。

　　周日选举结果出炉前，法国10年公债收益率与可比德债收益率之差已经缩窄，上周五达到六个月来最窄水平。两者之间的息差被视为过去几个月围绕法国大选风险人气重要的风向标。伦敦Jupiter Asset Management基金经理Stephen Mitchell与其他人士皆表示，此一息差周一将进一步收窄，意大利与德国公债收益率之差亦然，股市也应会有正面反应。但他也表示，所有的市场反应可能都较为温和，投资者还将等候6月的国会选举与马克龙任命总理人选出炉。

　　法国政坛仍有悬念待解？投资者切勿盲目乐观！

　　法国政坛仍有许多悬念并未完全解开！身为亲欧洲的全球主义者，马克龙必须立刻努力将陷入分裂的法国团结起来。他将面临的挑战包括：结束持续多年的高失业率和低下的经济增速、应对给国家造成创伤的恐怖主义威胁，并最终恢复民众对政治建制的信心。

　　马克龙的胜利也可能反而将推动法国进入未知的政治领域。他缺乏既有基础，可能会削弱他履行竞选承诺的能力，阻碍其加强与欧洲邻国的联系并启动深远的经济改革。马克龙已经承诺支持欧元，为企业减税并且通过赋予企业更多的灵活空间和邀请顶尖科学家移居法国来增强竞争力。巴黎政治学院政治学教授Dominique Reynie接受采访时表示：

　　“马克龙现在面临的最大挑战是如何赢得议会的选举。在法国的政治制度下，如果他没有掌握议会多数票，他的权力就有限。如果他能掌握多数票，他将拥有共和国授予总统的所有权力。“

　　6月11日和18日，法国民众将再次进行两轮投票，选出该国议会的577位议员。6月选举将是对马克龙总统权力的首道考验。“前进运动”党当前在议会没有席位，没有议会的支持，马克龙将不能实施其竞选提议。而勒庞在败选讲话中宣布自己担起反对党领袖之责，声称将在即将到来的议会选举中成为带头人。

　　不过，近期OpinionWay-SLPV Analytics民调显示，马克龙有望获得249至286个席位。这将使其领先于中间派和保守党的200至210个席位，社会党左翼料将获得28至43个席位，极右翼国民阵线将获得15至25个席位。

　　富兰克林坦伯顿的欧洲固定收益主管David Zahn表示，尽管法国公债短期内或许因马克龙赢得大选而获益，但中期内可能表现欠佳，因关注焦点从政治面转移。Zahn说，这很大程度上将取决于6月11日和18日举行的法国议会选举，并称马克龙的宣言几乎没有显示他会大幅降低法国赤字或控制过高的债务与GDP之比。他指出，中期内，一旦人们终于认识到马克龙胜选的全面影响，我们预计法国公债可能开始下跌。

　　最后，我们再来回顾一下马克龙在竞选期间所宣布的主要政治纲领。至于未来究竟能实现多少，我们不妨拭目以待。

　　一、如何看待欧洲？

　　马克龙建议在全欧发起民主协商，最后达致一个被全体成员国接受的条约。他建议欧元区单独建立预算，单独设立议会，有一个共同的财政部长。

　　二、移民问题

　　①创建5000人的欧盟边防部队；

　　②法语流利者优先获得法国国籍；

　　③给所有宗教领袖全面普及和培养法国的世俗价值观；

　　三、国防和安全问题

　　①重新招收10000名新警察，并扩建监狱，增加至可以额外容纳15000人；

　　②创建欧盟国防基金，推进联合军事项目，建立永久性的欧洲总部；

　　四、家庭和教育

　　①马克龙建议学校有权自主招聘教师，禁止学生在学校携带手机。

　　②在有特殊需要的地区 ，特别是贫穷的郊区（班布里），限制小学的班级规模，每1名教师带12名学生；

　　五、政治改革

　　①废除12万公务员岗位，但不包括医院 ；

　　②议员不得担任顾问工作，也不能雇用家庭成员 ；

　　③削减三分之一的议会代表和参议员