回顾雅化集团(002497,股吧)与四川国理之间的历史，《每日经济新闻》记者发现在过去几年中，雅化集团对四川国理的态度前后大变，先是准备完全控股四川国理，后又打算转手持有的四川国理股权。不过上述计划均未能实现。
有意思的是，之前既谈收购又谈出售似乎完全占据主动的雅化集团，此次却成为被动的一方，被四川国理股东联名要求交出对四川国理的管理权。那么，是什么因素导致他们之间角色的转变呢？
雅化集团曾欲控股四川国理
要了解雅化集团与四川国理之间最初关联的产生，要将时间拨回2013年。当年12月20日，雅化集团发布公告称，拟以自有资金向四川国理增资的方式取得增资后后者37.25%的股权，总出资额为3亿元。增资完成后，雅化集团将成为四川国理的第一大股东。
对于当时还以民爆器材生产销售为主业的雅化集团来说，这笔增资是一项跨行业发展的项目。当时雅化集团表示，对于矿山开采和锂行业的经营需要有一个熟悉的过程，存在一定的经营风险。
据评估报告显示，截至2013年10月31日，四川国理的账面资产总额为1.3亿元、负债总额3126万元、净资产1亿元；2013年1~10月，四川国理实现营业收入5371万元、净利润95万元。而雅化集团3亿元增资额对应的四川国理100%股权价值为8.05亿元，不难看出，当时雅化集团的这笔增资相对四川国理的净资产溢价不少。
“当时，国理所有的情况都是半停产，真的很困难。”雅化集团内部一位高管告诉《每日经济新闻》记者，“作为第一大股东，公司效益不好，股东也是亏，所以雅化做了包括担保在内的很多工作，直到2016年左右才慢慢走上正轨。”
上述增资于2014年3月完成工商变更，半年之后，雅化集团着手完全控股四川国理。2014年9月，雅化集团又发布公告，拟作价4.27亿元购买四川国理剩余的62.75%股权，收购完成后，四川国理将成为雅化集团的全资子公司。然而，这笔并购最终却未能实现。2015年4月，雅化集团向证监会撤回非公开发行股票的申请，紧急叫停了上述收购事项。
据知情人士向《每日经济新闻》记者透露，这一笔未完成的收购，也成为了雅化集团和四川国理其他股东矛盾的“导火索”。“当时谈判时没谈拢，各方面有一些不一致。”该人士透露，自此后，四川国理股东之间的矛盾一直都存在。
在放弃完全控股四川国理后，雅化集团又曾转向另一极端，2015年11月，雅化集团公告称计划出售四川国理37.25%的股权。不过，上述股权出售事宜也未能实现，2017年4月1日，雅化集团发布公告称终止出售四川国理股权的交易。
锂矿价值波动或为关键因素
《每日经济新闻》记者注意到，在此前几年中，雅化集团与四川国理之间一直是雅化集团处于主导地位，先谋划完全控股四川国理，后又计划清仓四川国理股权，相反四川国理其余股东的地位却略显尴尬。而此番事件中，双方的地位却出现逆转。是什么导致双方的角色发生了转变呢？
记者了解到，锂矿的价值或是促成雅化集团与四川国理角色变化的关键因素。
在2014年增资四川国理时，雅化集团给出的理由是，一方面锂行业为国家鼓励发展的行业，具有广阔的市场前景；另外，未来四川国理将拥有探明锂资源储量约51.21万吨（折氧化锂）的采矿权，可为公司带来良好收益。
据记者了解，四川国理旗下的锂矿资产李家沟矿山，锂辉石矿资源储量丰富，经四川省地质矿产勘查开发局化探队勘探，共探获矿石资源量4036.17万吨，甚至被称为是“亚洲最大锂辉石矿山”。实际上，在成为国理大股东以后，雅化集团也被认为布局了锂矿上游资源而一度得到二级市场的追捧。
近年来，随着下游新能源汽车行业的火热，上游锂电池正极原材料碳酸锂的价格水涨船高。2015年底的电池级碳酸锂价格甚至比年初上涨200%以上。在锂价飙涨的拉动下，雅化手中的锂矿价值越加凸显。
在这种背景下，出手锂矿资源显然能“卖个好价钱”。此前，雅化集团方面曾与另一家上市公司众和股份(002070,股吧)进行过接触，彼时，众和股份欲接受四川国理的部分股权。不过，由于众和股份自身经营状况出现问题，交易最终告吹。
“高锂价下，锂矿资源的争夺从未停止。”有业内人士向记者分析称，对于此次四川国理股东内讧事件，也不排除是其余联名股东早就想转手股权，而对雅化集团施压导致的。
（责任编辑：宋政 HN002）