作为保值避险资产，黄金和普通的投资选择不同，投资者们面对黄金常常面临到底是跟随趋势还是买入持有的选择。
那么，到底怎样才是正确姿势呢？
回到四十多年前的1975年，用上述这两种策略，可以看看到底哪一种更适合黄金。
如果跟随趋势，每一次金价回到200日均线上方就持有黄金，而一旦跌破该均线水平就卖出，那么相较买入持有策略的年化4.6%回报率，跟随趋势的回报率为5.1%。而就波动性而言，跟随趋势的波动性为16.5%，买入持有的波动性为20%。
从这42年的总回报来看，趋势跟随的策略能够带来总计752%的收益，而买入持有只能带来581%的收益。
此外，趋势跟随策略的最大回调为51%，而买入持有的回调为69.6%。
这样看来，跟随趋势似乎是更好的策略。不过Pension Partners的研究主管Charlie Bilello指出，在实际的投资中，还必须考虑到交易本身的各种成本。
以跟随趋势的策略来看，平均每年要交易3.75次，也就是过去这42年里，要交易成本低45次，每一次交易的成本必须要低于交易额的0.14%才能够使得趋势跟随策略的收益和买入持有策略收益持平。
就交易额0.14%的交易成本来看，就目前而言似乎有点昂贵，但在过去的一些时间里，这实际上是非常便宜的。从1975年至今来看，交易手续费曾有很大部分时间是远高于交易额0.14%的。
因此，趋势跟随策略的收益要超过买入持有策略实际上是很难的。不过Bilello同时指出，就此其实仍然不能确定上述哪种策略更好。
就回报率来看，在计入交易成本后，买入持有的策略显然是更胜一筹的。但Bilello指出，趋势跟随策略实际上更需要看的部分是风险而非回报。
从这四十多年来看，在每一个黄金表现最为糟糕的年份里，趋势跟随的策略都是胜过买入持有策略的。
而反过来，趋势跟随的坏处就是，在黄金表现比较好的年份里，趋势跟随的策略意味着错过不少机会。譬如2002至2012年黄金市场的持续上涨。并且在市场出现单边行情的情况下，趋势跟随策略的表现也是比较糟糕的，譬如1990年、2014年和2017年。
总体而言，从1975年至今，只有35%的年份里趋势跟随策略是表现更好的，而这还是没有计算交易成本的。这其中包括从1998年到2009年这持续的十年，当中只有2002年两种策略的表现持平。
Bilello表示，由于需要考虑的因素繁多，因此实际上是很难下结论到底哪一种策略更好。